半导体紧缺或延续至四季度，行业龙头业绩放量增长

1月18日晚间，两家芯片龙头股华润微（688396.SH）、韦尔股份（603501.SH）披露了2020年业绩预告，双双实现净利润大涨。

报告期内，华润微、韦尔股份分别预计实现扣非后归母净利润同比增长上限为313.59%、648.05%。

根据前三季度业绩计算，韦尔股份第四季度扣非净利润为4.14亿元~9.14亿元，同比增长52%~236%，当季度业绩大超预期。另一方面，华润微2020年前三季度就交出了超预期的表现，第四季度继续高歌猛进。

可以看到的是，2020年下半年开始，下游需求大幅回暖带来的半导体行业高景气度，进一步形成了“量价齐升”的态势。

一位A股半导体负责人对第一财经记者表示，“需求持续大涨，国产替代是芯片龙头企业释放业绩表现的主要因素”。

当前，全球芯片供不应求的状况仍在持续，产业景气度有望贯穿2021年全年。国产替代迎来加速发展机遇的同时，行业发展存在的客观风险仍不容忽视。

国产替代已成推动芯片龙头增长主要因素

5G智能手机、穿戴设备等产品的需求激增令半导体的行业景气度从2020年下半年开始急速升温。

国家统计局最新数据显示，2020年我国集成电路总产量2613亿块，同比增16.2%，相比上年7.2%的同比增速大幅提升。

具体来看上述两家芯片龙头的业绩表现。华润微预计2020年实现扣非后归母净利润为8.25亿元~8.53亿元，同比增加300.00%~313.59%。

公司表示，预增主要系因接到的订单比较饱满，整体产能利用率较高，整体业绩明显好于上年同期，营业收入和毛利率同比有所增长。

韦尔股份预计扣非后归母净利润与上年同期相比增加16.7亿元~21.7亿元，同比增加498.44%~648.05%。韦尔股份表示，在市场需求驱动以及不断推出新产品的情况下，公司的盈利能力获得较高的增长。

事实上，芯片龙头股2020年业绩大放异彩，在一定程度上是“意料之外、情理之中”。

“2020年春节后，业内纷纷对疫情之下的半导体企业流露出担忧。彼时，疫情在全球加速蔓延，对半导体需求与产能形成了不小的冲击。下半年以来，不断增长的需求推动，叠加国外疫情影响，半导体全产业链产能紧俏。”一位TMT行业分析师对记者表示。

前述A股半导体企业负责人在接受第一财经记者采访时表示，“半导体行业也存在周期性，行业的供需矛盾是一个长期矛盾，多种因素的交织形成了2020年芯片短缺的局面，令矛盾演化得更激烈。”

“国产替代是驱动企业业绩增长的主要因素。疫情影响海外多家晶圆厂产能受损，但国内的智能终端、5G服务器、消费电子等终端需求旺盛，具备国产替代能力的龙头企业实现放量增长。”他补充道。

此外，汽车销量在2020年下半年反弹明显，进一步挤压了车规级芯片的产能。目前，已有多家知名车企放缓甚至削减整车产量。汽车芯片短缺对国内市场影响几何？

“汽车芯片短缺问题肯定是有的。由于车规级芯片要求更高，国内以进口为主，整体影响预计不会太大。若海外巨头调整产能配置，输出更多车规级芯片，其他品类的芯片产能则同比下降。”前述半导体负责人表示，短期来看，半导体的供需矛盾不会有明显转变。

高景气度=大幅扩产？

面对芯片短缺，全球最大的芯片制造商台积电着手加大资本投资。近日，公司表示，在需求激增的情况下，今年将在2020年基础上至少提升47%的资本投资。

国产替代高预期下，A股市场半导体板块的表现活跃了不少。韦尔股份、士兰微（600460.SH）、思瑞浦（688536.SH）均在1月创下历史新高。

另一方面，涨价潮能持续多久？A股半导体企业是否需要大规模扩产？多位接受第一财经记者采访的半导体业内人士认为，短中期来看，由2020年特殊全球经济形势形成的半导体涨价潮，或会延续至2021年三四季度。

值得一提的是，1月19日晚间，华天科技（002185.SZ）公告称，拟定增募资不超过51亿元，用于集成电路多芯片封装扩大规模项目、高密度系统级集成电路封装测试扩大规模项目等5个项目。

“行业高景气度、国产替代的空间巨大，对于中国半导体企业而言，产能意味着市场份额以及盈利规模，扩产能让具备国产化能力的公司迎来提速增效的机遇。但从长期发展来看，要注意防范短期过热、无序扩产的风险。更注重扩充有效产能，开发满足市场需求的产品，保持谨慎并留有应对市场变化的空间。”前述半导体负责人说道。

公开数据显示，目前我国芯片自给率约为5%。而根据IC Insights预测，到2025年，中国制造的集成电路制造将占国内整体集成电路市场的19.4%。

国产替代的巨大空间令半导体企业再次成为了机构的“香饽饽”。第一财经记者统计公开信息显示，近3个月期间，机构调研了32家半导体公司、13家元件公司、43家电子制造等领域公司。其中，华润微、芯原股份（688521.SH）接待调研的次数排在前列。

半导体板块能否成为2021年春季行情下半场的主旋律尚不得而知。“随着疫情控制进一步常态化，全球半导体的供需矛盾会慢慢弥合，涨价潮并不会永远持续下去。”前述TMT分析师表示，近两年，因设备、原材料等外部制约因素，国产半导体的扩产压力较大，总规模无明显扩张。在需求和供给大幅背离的情况下，要警惕“一哄而上”的盲目扩产。