美国六大行预计顶格回购，欧美大行逐渐走出疫情“阴霾”？

2020年的强劲收尾，令美国各大顶级投行的贷款损失逐渐被抹平，加之全美资本市场“火力全开”，美国大行们的营收情况出现好转，为他们在2021年第一季度重启股票回购铺平了道路。

英国《金融时报》收集的分析师预测显示，摩根大通、美国银行、花旗银行、高盛、摩根斯坦利和富国银行这六大行将在2021年一季度回购逾100亿美元的股票。具体而言，摩根大通预计将在截至3月底的一段时期内回购32亿美元自身股票，其他5大行预计共将回购74亿美元股票。

分析师们预计，大行们的股票回购规模将接近美联储于2020年12月宣布的允许大型银行恢复股票回购决定的最高限额。

六大行一季度料将回购逾100亿美元股票

2020年12月时，美联储表示，鉴于目前的经济不确定性，为保持银行业的实力，正在扩大目前对分配的限制，将允许大银行在一定条件下于2021年第一季度恢复股票回购，但股息派发将继续受到限制。

美联储还同时在官网公布了当年的第二轮银行压力测试结果。结果显示，在两种假设全球经济严重衰退的情况下，美国大型银行拥有较强的资本水平，能够抵御新冠肺炎疫情和经济衰退所带来的冲击。

对于第一季度的回购额，投行Piper Sandler的分析师哈特（Jeff Harte）称：“我们预计这些银行的回购额可能不会达到，但会接近最高限额。”他说，因为银行的资本水平在2020年期间“越来越强”。

“最大的问题是，这些银行会在多久的时间范围内，以多大的规模来回购股票。”富国银行的分析师梅奥（Mike Mayo）认为，除富国银行外，美国最大的银行们可能会在未来两年内回购15%的股份。

事实上，早在美联储宣布决定后，摩根大通就随即在去年12月18日宣布，其董事会已批准一项300亿美元的回购计划，期限不定。摩根士丹利的董事会在同月批准了一项100亿美元的回购计划。

其他的几家大行也表态，将在2020年四季度财报中公布更多关于回购计划的细节。而本周五，摩根大通、花旗、富国银行都将公布其最新财报。美国银行、高盛、摩根士丹利也将相继于下周二、下周三发布最新的季度财报。

根据彭博收集的分析师预测，这六家大行四季度的净收入预期，将比2019年同期水平低约10%，营收预期将同比下降约5%。但也预计，第二季度、第三季度的资本市场繁荣还将延续，信贷方面也将有更好的表现。

银行逐渐摆脱疫情影响

不仅仅美联储，欧央行也于12月表示，允许欧元区实力最雄厚的银行在严格的限制下重新开始派息，结束因新冠肺炎危机而实施的长达九个月的暂停派息。

而在更早的2020年12月10日，英国央行就宣布，容许包括汇丰、渣打、巴克莱等大型银行恢复部分派息及派花红，前提是银行有充足资本，能有效对抗新冠肺炎疫情引起的市场波动。不过，英国央行强调，在这些银行公布2021年中期业绩前，派息仍须以审慎为原则，在扣除期内已派发予股东的股息后，派息金额不得高于银行在2020年底风险加权资产总额的0.2%，或者占2019年至2020年累积盈利的25%。

分析师普遍预计，欧美大行们将逐渐走出疫情的阴霾。

2020年前9个月，美国的六大行为未来的贷款损失预留了逾650亿美元。“我认为银行们将释放储备资金。”咨询机构Portales Partners的分析师皮巴迪（Charles Peabody）称，因为按照会计准则，银行通过释放前期为贷款损失预留的储备资金可以提高利润。

他补充称，摩根大通的CEO杰米·戴蒙（Jamie dimon）已经表示，如果信贷周期恢复正常，美国银行目前的储备资金就会过多。

2020年12月9日，花旗的首席金融官马克·梅森（mark mason）在一次会议上也曾表示，考虑到经济形势的好转，“对于储备资金，接下来我们可能考虑的会是释放而不是继续增加”。

投资机构KBW的分析师克莱因汉泽尔（Brian Kleinhanzl）称：“虽然仍存在不确定性，但银行在疫情周期内出现最糟糕的信贷结果已不在讨论之列。”

资本市场的火热无疑是银行的一大支撑因素。2020年的大部分时间里，交易和投资银行业务一直是整个银行业的亮点，因为疫情刺激了大量的债券发行交易，同时，股票和债券的转手交易量也激增。

咨询机构DA Davidson的分析师康拉德（David Konrad）称：“他们（银行们）已经很好地传达出一个信息，即2021年一季度也将是一个资本市场持续强劲的季度。”

梅奥表示，随着企业融资和交易的持续，资本市场将“持续走强”，尽管相关交易的收益不一定能够保持在2020年的水平，但仍将保持强劲。

这也体现在了其股票表现上。FactSet的高级分析师巴特（JohnButters）统计表示：“自去年四季度开始，对美股金融类股的预期收益降幅的上调幅度是美股所有11个行业中最大的，从-24.1%至-7.5%。同时，2020年9月30日到12月底，在所有11个板块中，该板块的涨幅位居第二位，为28.5%。”

德意志银行的研究分析师奥康纳（MattO-Connor）预计：“接下来，美股银行股应该还会有10%～15%的相对涨幅。如果经济复苏持续数年，涨幅可能会更高。”