降一点收益预期多一份投资理性

2020年公募基金再度取得高收益，收益翻倍基数量超过80只。2021年伊始，公募基金的赚钱效吸引了大批投资者入市，今年以来的3个交易日，明星基金经理或是品牌号召力较强的基金公司发行的基金均遭抢购，7只主动权益基金一日售罄，均需按比例配售，认购资金逾千亿元。

但多位知名投资人却“泼了冷水”，提醒投资者适当降低收益预期。兴全基金明星基金经理谢治宇表示，当前还不能够从指数高度去判断市场的冷热，但确实可以从一些比较核心公司的整体估值水平去判断现在市场的冷热状况。“现在市场上这一类型公司整体的估值水平较高，大家今年要降低收益预期。”

博道基金董事长莫泰山表示，A股连续两年的大幅上涨，压缩了市场未来潜在回报的空间。如果展望未来一年，博道基金内部估算沪深300能够提供的潜在回报约为3.9%，这个数字估计与大部分投资人的期待形成一定的反差。事实上，估值的钟摆，已在2020年末悄悄越过中枢，在情绪、资金等自我强化的推动下，这一钟摆可能会继续向上摆动，但也不可避免地在未来的某个时候会回落。

莫泰山认为，从一年投资期限的角度看，对于2021年的市场，短期走势如果越乐观，就应该相应多一份理性。因为进入这个区间，市场的上涨会与估值中枢的“地心引力”相持，市场的震荡和波动会增加，也相应增加了获得收益的难度。

“我们对2021年持相对谨慎的态度，通俗地讲，大概率是一个小年。这并不意味着市场会很差，只是我们的预期回报要合理，可能没法像过去两年那样赚取很高的收益。”宁泉资产余璟钰表示。

风物长宜放眼量。多位业内人士一致认同，就长期而言，权益市场仍大有可为。博道基金内部估算，沪深300未来3年可以提供的潜在回报空间可以达到26%至28%，年化约为8%。

这也是权益投资的魅力所在，只要遵循正确的理念和科学的方法，将投资的久期拉长，忍受适当的波动，投资者将享受到“时间的玫瑰”。诚如投资大师芒格所说：“如果既能理解复利的威力，又能理解获得复利的艰难，就等于抓住了理解许多事情的精髓。”