脱欧大限将至叠加变异新冠病毒，英镑后市将跌破1.3还是突破1.4？

如今，对于汇市投资者而言，或许没有哪种货币比英镑更令交易者左右为难了。近几周，随着脱欧谈判进展的瞬息万变，英镑走势就像坐过山车一样起伏不定。而近日，英国又连续出现两种变异新冠病毒，令多国切断了与其主要交易通道。受到两种叠加因素影响，英镑一周隐含波动率已升至近年来极高的位置。

虽然有一些分析师看空英镑，但也有不少分析师认为英镑在经历近期的大幅波动过后，中长期大概率将因其低估值及宏观经济层面上的利好因素提振，而重拾涨势。

英镑近期成最难交易货币

离12月31日大限越来越近，英国与欧盟旷日持久的贸易谈判仍在进行。目前，英国与欧盟已达成脱欧后贸易协议框架，正在敲定协议措辞。不过，据了解情况的官员透露，协议仍需得到英欧分别同意，这意味着仍有可能达不成协议。

受此利好消息提振，英镑对美元一度上涨1.6%至1.3571，为一周多来最大日内涨幅。而此前连续三日，英镑都因双方在谈判上的无所进展而走软。截至发稿时，英镑对美元报1.3552。

周三早些时候，谈判在欧盟委员会总部重启，讨论重点围绕渔业问题的两大分歧：欧盟船只在英国水域的准入权以及如果未来英国限制该准入权，欧盟有何种权力实施报复性关税。

据知情外交官透露，欧盟首席谈判代表巴尼耶此前告诉聚集在布鲁塞尔的大使们，如果英国同意就捕鱼权做出妥协，双方可能在圣诞节（12月25日）前达成协议。

英国周一提出希望欧盟把在英国水域捕鱼的价值降低30%，较上周提出的60%做出了明显让步。然而欧盟最多只愿意接受25%，称甚至是这一幅度，法国、丹麦等国也很难接受。

除了捕捞价值问题外，双方还在纠结给予渔民多少时间来适应新规。英国先前提出三年，目前要求欧盟接受五年的过渡期。而欧盟最初提出十年，现已改为七年。

此外，英国出现两种变异新冠病毒的情况也牵动了英镑投资者的神经。

上周末，对新冠病毒“失控”的惊惧现已导致往复英国的航班被禁止，法国部分封闭了边境，造成了长期的交通堵塞，数以百计的卡车受阻。而就在英法两国政府磋商从头开启边境时，昨日英国新增新冠病例创纪录新高，并发现第二种更具传染性的毒株。但同时，本周也有利多英镑的因素。周二公布的官方数据显现，英国第三季度经济重新冠疫情引发的崩跌中复苏的速度略快于初估。英国第三季度录得16%的创纪录经济增幅，高于初值15.5%。

受到多空因素的相互拉扯，英镑成为目前最难交易的货币。通常，圣诞节前的交易日都较为平静清淡，但期权隐含波动率却暗示，英镑或面临2008年以来波动最大的圣诞交易周。

与此同时，对冲未来几周英镑贬值的相对成本目前在全球同类货币中高居第一，甚至超过了土耳其里拉，里拉在2020年大部分时间内的对冲成本位居第一。

渣打银行(中国)有限公司中国财富管理部首席投资策略师王昕杰在接受第一财经记者采访时表示，在英国脱欧谈判仍不确定的情况下，英镑对美元目前是最高风险的货币组合，因应疫情大流行和英国脱欧的不确定性，再加上极端广泛的美元短仓，波动可能会呈现双向扩大发展。

跌破1.3还是突破1.4？

在如此环境下，分析师们对于英镑在脱欧过渡期到期前后的走势也莫衷一是，甚至看好英镑后市走势的分析师也不在少数。

三菱东京日联银行外汇分析师Minori Uchida认为，因为市场此前对脱欧谈判的乐观情绪现已透支了英镑上涨空间，即使英国与欧盟之间达成了最终协议，市场的进一步反应也将有限。在这种情况下，英镑对美元充其量也仅仅会回升至1.35关口，并且，后市在其他负面消息的影响下，恐怕仍然难以守住这一关口。

“英国有序脱欧实际上仅仅把脱欧的负面影响最小化，因为就算达成协议正式脱欧，英国仍需要在随后的一年中处理各项后续适宜，而这在疫情影响尚未消除的背景下仍会带来很多的不确定性影响，英镑的汇价仍将受到持续性的拖累。”Minori Uchida称。

反之，如果英国在年底无协议脱欧，乃至只要在本周圣诞节周末来临前谈判仍无发展，英镑就可能会迎来新的一波戏剧性的跌势，重新下探1.30关口的可能性无法扫除。此后，在硬脱欧导致的混乱下，英镑进一步跌破1.25乃至1.20关口也不无可能。

三菱UFJ金融集团全球商场研究主管Derek Halpenny则指出，目前“市场仍不愿以协议无法达成的情况来对英镑进行定价”。他认为，英镑对美元后市仍有可能攀升至1.39的高位，即回到2018年以来的最高水平。“这具体取决于协议的最终形式。”其称。

王昕杰表示，值得注意的是，即使面临两个主要的负面因素，即新的新冠变异病毒和封锁措施以及无协议脱欧的风险，英镑仍能迅速重新得到支持。英镑对美元本周稍早曾因为新冠病毒变异的消息暴跌超过2%，但再次出现反弹并在收市时收复失地。

对于脱欧前景，他则认为，英国仍然有可能在年底前与欧盟达成基本贸易协议，并有机会达成其他的双边贸易协议。不过，他也指出，“尽管英国有望与欧盟达成贸易协议，但仍需一项涵盖重要英国服务业的协议，毕竟这些服务业构成英国经济的很大一部分。艰难的谈判可能影响投资流向并打压英镑汇率。”

对于具体点位判断，他告诉记者，“到目前为止，英镑稳定在1.31～1.36之间的范围。若失守1.30的话可能会出现更深的调整，应该会测试1.27～1.28的关键支持，该水平对英镑投资者来说可能是吸引的价位。反之若向上突破的话，初步阻力在1.3675，然后是1.40。”

花旗银行(中国)有限公司个人银行财富管理部投资策略部主管吴晶晶在接受第一财经记者采访时也表示，英国开始大规模接种疫苗，住院病例或出现缓和，英国与欧盟仍有机会达成贸易协议，均可能利好英镑。她还从更广泛的影响因素来判断，低估值以及英国央行避免实施负利率或支撑英镑汇率。

“根据购买力平价，投资者对英镑配置不足，英镑汇率或被低估。”她称，“由于英国通胀可能在2021年中期之后开始走高，加上英国政府或出台更多财政刺激措施以复苏经济，预计英国央行实施负利率政策可能性较低，将增加英镑的乐观前景。”