瑞银证券教育行业研究主管刘耀坤：长期看好在线教育 OMO模式未来可期

本报记者 赵学毅 见习记者 张晓玉

2020年是极其不平凡的一年，今年危机之下，教育行业却孕育出了新机。今年无论从资本市场，还是从国家政策角度来看，教育是今年的主题词，也是风口上最亮的星星之一。

2020年中央经济工作会议指出，要完善职业技术教育体系，实现更加充分更高质量就业。要合理增加公共消费，提高教育、医疗、养老、育幼等公共服务支出效率。

今年上半年，在资本市场，在线教育领域一笔又一笔刷新纪录的投资吸引了市场的目光和关注。事实上，中国在线教育市场规模近五年来一直保持稳步增长。根据艾媒咨询数据，2020年在线教育市场规模将达到4538亿元。此外，一二线城市在线教育市场渐趋成熟，而三四线城市市场仍处于初步发展阶段，随着教育重视程度的提高，下沉市场发展潜力巨大。

不少人士指出，疫情之下，2020年在线教育领域与往年有较大不同。12月18日，在由《证券日报》社主办，以“融合破浪”为主题的“2020中国教育资本论坛”上，多家行业头部企业、知名投资机构汇聚一堂，共同讨论在新的历史环境下教育行业的未来发展方向。

获客成本高成为行业弊端

瑞银证券教育行业研究主管刘耀坤在以“赋能”为主题的圆桌论坛上表示，2020年之前，大家对在线教育的热情普遍是非常高的，因为在线教育解决了中国教培行业的一个核心问题，即教育资源分配的不均衡。中国低线城市集中了85%的人口，而主要的优质教学资源却在一二线城市。

刘耀坤指出：“2020年之前，大家对在线教育也都是非常看好的，但是疫情之后，市场对在线教育的情绪从乐观到变得有些质疑，究其原因在于获客成本。目前教育企业获客渠道重叠较为严重，投放的收益下降比较明显。”

获客成本高企，是否意味着在线教育已经触碰行业天花板？刘耀坤谈道：“我觉得不是，因为从需求端来看，在线教育的渗透率只有百分之十几，这个水平是非常低的，这也是各个互联网垂直赛道最低的。”

OMO模式未来可期

教育企业的发展壮大离不开资本市场的支持。作为投资机构，无论在教育企业发展的早期还是中期，都有其身影。那么，对于投资机构来说，如何在众多的教育企业中筛选出那匹“黑马”？刘耀坤表示：“对于教育企业的选择，我们更看重的是其在行业赛道的天花板，判断其未来的可能是从零到一，还是从一到一百。从赛道来讲，二级市场的投资者不仅仅是中国，包括国际的投资者也都非常看好我国的K12项目。因为我国中小学生个人的花费和购买力都非常强，放眼各个垂直领域这是非常少见的。”

刘耀坤继续说道，在线教育我们是长期看好的，短期的问题就是获客成本，但这不是一个大问题。他表示，像获客成本较高这样类似的短期危机对于投资机构也是一个很好的筛选机会，大浪淘沙留下看得更长远、愿意和公司陪跑的机构。

对于未来什么样的企业能够在这场竞赛当中脱颖而出，刘耀坤认为：“最重要的是管理层团队的水平，因为公司上市以后业务不是一成不变的，管理团队的实力是企业一个非常核心的要素。”

此外，谈及疫情之下，在线教育未来的发展方向，刘耀坤表示，短期的重点在获客渠道端做差异化，线下获客目前看来是一个很好的突破口。OMO模式未来在上市公司中有望会是一个新的业绩增长点，也是二级市场的亮点。

（编辑 张伟 上官梦露）