需求侧改革刷屏 中国加速构建新发展格局

2020年是人类历史上不平凡的一年。在周期性问题、结构性问题叠加新冠肺炎疫情冲击的情况下，中国交出了一份让人民满意、让世界瞩目的答卷。2021年是中国现代化建设进程中具有特殊重要性的一年。12月11日召开的中央政治局会议，提出“继续做好六稳工作、落实六保任务”、“努力保持经济运行在合理区间”，并首次提出“需求侧改革”、“强化反垄断和防止资本无序扩张”等，传递重要信号。

接受证券时报记者采访的专家表示，2021年宏观经济政策主要基调可能变化不大，不过执行过程中相机抉择进行边际调整不可避免。由于基数效应影响，明年的季度经济增速预计将出现“前高后低”现象，要重视这对政策形成的干扰。此外，从“需求侧管理”升级为“需求侧改革”，并成为刷屏关键词，意味着政策将在打通“内循环”的堵点下更大力气。需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡，将会推动构建新发展格局。

边际调整不可避免

今年我国经济成功实现了“V形”反转。受疫情冲击，国内经济生活一度按下“暂停键”，一季度经济大幅下挫，同比下降6.8%。但是，随着疫情防控工作显效，复工复产稳步推进，并出台了一揽子超常规政策举措，二季度我国经济很快恢复到3.2%的正增长，三季度继续回升至4.9%。前三季度GDP累计增长0.7%。中国经济成为全球的一抹亮色，四季度当季如果达到6%，全年增速就可达到2.2%。实际上，根据近两月的经济数据，中国经济超预期表现还在延续。

但是，刚召开的中央政治局会议强调，新冠肺炎疫情和外部环境仍存诸多不确定性，要强化机遇意识、风险意识，科学部署，狠抓落实，牢牢把握经济工作主动权。会议要求，继续做好“六稳”工作、落实“六保”任务，科学精准实施宏观政策，努力保持经济运行在合理区间。

中国人民大学副校长刘元春表示，受基数效应影响，明年的经济增速会出现明显的“前高后低”现象。那么经济怎样才算是恢复到常态，出现单季12%增长是否预示着过热，需要很清晰、理性的判断。我们预测明年全年经济增速会在8.1%左右。

民生银行（5.220，0.03，0.58%）首席研究员温彬对证券时报记者表示，展望明年，继续做好“六稳”工作、落实“六保”任务，意味着保市场主体仍将是明年宏观经济政策的主要着力点。

国泰君安证券研究所全球首席经济学家花长春对记者表示，2020年到2021年，中国宏观经济政策从“求稳”的“收官之年”过渡到“积极有为”的“开局之年”。继续提“六稳”、“六保”，“保持经济运行在合理区间”，体现政策的延续性和对后续不确定性的警惕。2021年政策主要基调可能变化不大，不过执行过程中相机抉择进行边际调整不可避免。

要充分发挥

消费基础性作用

此次中央政治局会议提出，要扭住供给侧结构性改革，同时注重需求侧改革，打通堵点，补齐短板，贯通生产、分配、流通、消费各环节，形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡，提升国民经济体系整体效能。

“供给侧结构性改革”是我国经济工作持续多年的一条主线，但今年除了供给侧，还特别提到了需求侧。

事实上，年内多个重要会议均提到扩大需求和需求侧管理的相关内容。3月27日召开的中央政治局会议明确定调要扩大内需。7月30日召开的政治局会议提出“要持续扩大国内需求”、“扩大最终消费，为居民消费升级创造条件”和“积极扩大有效投资”。十九届五中全会提出“坚持扩大内需这个战略基点，加快培育完整内需体系，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，以创新驱动、高质量供给引领和创造新需求”。

温彬表示，从“需求侧管理”升级到“需求侧改革”，要充分发挥消费的基础性作用。提高劳动收入在居民收入分配中的占比，进一步完善社会保障制度，提高老百姓（69.050，3.16，4.80%）的消费能力，稳定消费预期，这是需求侧改革的最重要方面。

温彬认为，改善消费环境，推进消费需求由商品消费为主转向服务需求为主，扩大服务领域改革开放力度等都是需求侧改革的重要内容。同时，做好需求侧改革必须要和供给侧改革相互平衡，相互促进。需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡，将会推动构建新发展格局。

花长春表示，需要从“内循环”机制方面去理解中央将“需求管理”上升到“需求侧改革”。五个方面可能是着力点：一是坚持“房住不炒”，构建住房市场和住房保障两个体系；二是加强社会保障和再分配政策，增加中低收入群体的收入；三是“新基建”为代表的新型政府投资仍会是重要抓手；四是基于我国碳中和等的碳交易市场或逐步完善，绿色消费或兴起；五是人口生育政策或放开。

金融监管

或呈“高压”态势

2021年是“十四五”的开局之年，我国将加快构建新发展格局。会议提出，要整体推进改革开放，强化国家战略科技力量，增强产业链供应链自主可控能力，形成强大国内市场，夯实农业基础，强化反垄断和防止资本无序扩张，促进房地产市场平稳健康发展，持续改善生态环境质量。

会议首提“强化反垄断和防止资本无序扩张”引起了舆论的广泛关注。事实上，互联网巨头拥有雄厚的财力、大量的数据资源、领先的数字技术，人们期待巨头们不仅能在商业模式上进行创新，更能承担起推进科技创新的责任。

中泰证券（16.030，0.30，1.91%）首席经济学家李迅雷指出，近年来，国内互联网巨头的市值突飞猛进，所拥有的用户数量也是全国乃至全球最多的。在数字化时代，对信息资源垄断的严重性不亚于原油等大宗商品的垄断，如果某些垄断企业凭借其资源的垄断优势，向各个行业投资渗透，获得超额利润，不仅会破坏市场规则，还会导致失业率上升等诸多社会问题。从客观经济数据看，虽然过去几年网上购物的发展突飞猛进，但我国消费增速的回落幅度大于GDP增速的回落幅度。

“说明网购模式并没有促进消费，只是起到了瓜分蛋糕的作用。”李迅雷说，近年来，网购占零售业的消费比重越来越高，互联网零售企业的薪酬水平、股权回报率也远超线下零售业，进一步扩大了居民收入差距。

花长春表示，特别强调反垄断和防止资本无序扩张，意味着2021年中央将在市场行为、金融监管方面采取“高压”态势。