供需缺口引发“煤超疯”再现 机构：四维度布局煤炭板块丨牛熊眼

周三早盘，煤炭股集体飙涨。截至发稿，云煤能源、陕西黑猫等3股涨停，安源煤业、大同煤业、恒源煤电等11股涨超3%，整个板块指数上涨约1.5%，位列涨幅榜首位。

消息面，在12月8日开幕的2021年度全国煤炭交易会暨中国太原煤炭交易大会上，国家发展改革委等部门勾勒出了“十四五”煤炭行业发展路线图：继续深化煤炭供给侧结构性改革，加快调整产能结构、建设储备能力、完善交易体系、实现转型升级，规划建设一批大型现代化煤矿和煤炭储备项目。

煤炭价格方面，据富宝资讯，2020年11月份全国煤炭价格环比上涨1.3%，动力煤、二号无烟块煤、炼焦煤价格环比分别上涨1.6%、1%和0.5%；同比上涨0.9%。

开源证券认为，春节前供紧需增或持续，供给端关注政策调控。动力煤短期内紧供给格局将持续，需求增长支撑下煤价或将保持高位，在进口增量落实及产地保供逐渐发力后或迎来回调，但需求支撑下仍将在合理区间内维持相对高位。炼焦煤补涨行情或将持续，需求方面，焦钢企开工率将维持高位，供给方面，矿难频发影响产量释放，澳煤进口限制短期难全面放松。

政策面，2020年是“十三五”期间煤炭供给侧改革的收官之年，政策力度也持续加大，“十四五”规划进一步深化供改，更加强调集约、高效、绿色发展目标。以山西为主的煤企国改加速，大型煤企“强强联合”已成趋势，行业集中度有望提升，同时“大集团+小上市公司”格局或将为资产注入创造良机。随着业绩趋于稳健，煤企纷纷加大回馈力度，先后开展提分红比例及二级市场回购，凸显长期投资价值。

投资机会上，开源证券推荐分红、转型、国改、经济复苏四维度布局：

1、稳健业绩+高分红，类债券属性凸显。受益标的：中国神华、平煤股份、盘江股份、陕西煤业、淮北矿业；

2、新产业转型，激发中长期增长潜力。受益标的：山煤国际（光伏）、金能科技（烯烃）、阳泉煤业（集团转型新材料）；

3、国改深化，专业化整合提升主业实力。受益标的：西山煤电、潞安环能、大同煤业；

4、经济复苏带动高弹性股业绩增长。受益标的：兖州煤业、神火股份。