外方最大股比合资整车公司诞生，江淮汽车涨停

12月3日开盘，上证指数微跌，汽车股中前几日表现强劲的长安汽车(000625.SZ)、小康股份（601127.SH）都出现下滑，但江淮汽车（600418.SH）开盘一小时后便收获涨停，每股价格达到10.65元。

拉动江淮汽车涨停的利好消息在于江淮汽车12月2日晚间发布的一则公告，内容为大众中国投资对江汽控股的增资和大众中国投资、江淮汽车对江淮大众的增资事项已完成工商登记变更，其中，双方的合资公司江淮大众汽车有限公司更名为“大众汽车（安徽）有限公司”（下称“合资公司”）。

在完成增资后，江淮汽车持有江淮大众25%股权，大众中国投资直接持有江淮大众75%股权。但是因为大众中国还持有江淮汽车母公司江汽控股50%的股权，而江汽控股持有江淮汽车17.15%的股份，这就意味着，大众中国投资共持有合资公司超过77%的股份。

这是大众在华的第一家绝对控股的整车企业，在与一汽以及上汽的合资公司中，大众系的持股比例分别为40%和50%。不仅如此，与别的跨国车企相比，大众在合资公司中持有的股比也创下新高。在2018年10月，宝马宣布将用36亿欧元收购华晨宝马25%的股权，但其在合资公司中的持股比例也仅为75%。

“以后江淮汽车就仅仅是作为合资公司的财务投资人，合资公司的收益也只能够算作为投资收益。”资深汽车行业分析师梅松林此前在接受记者采访时曾谈到，他认为这对于江淮汽车的业绩来说，或许是一件好事。

资料显示，江淮大众的合资公司成立于2017年底，但到目前二者仅推出思皓E20X一款车型，自去年9月上市后，该车销量平平，今年其累计销量仅1200辆。此外，据江淮汽车披露的2019年财报，该年度江淮大众项目亏损达到3.6亿。

梅松林认为，按照大众的规划，如果能够控股合资公司，可能会在产品投放、市场节奏上体现出更高的效率。按照江淮汽车此前的公告，大众汽车集团承诺授予江淮大众4-5个纯电动汽车品牌产品，目标是在2025年生产20-25万辆，在2029年生产35-40万辆，预计届时总收入分别达到300亿元和500亿元，并承诺“在中国法律允许且取得许可前提下，优先考虑在江淮大众生产大众B级车、C级车等插电混动汽车和燃油车，甚至包括商用车产品。”

而眼下，江淮汽车的乘用车产品已经启动与大众汽车的深度合作，比如被授权使用合资公司的“思皓”标识，同时按照大众的产品和技术流程对其技术进行提升和改造。今年9月北京车展上，按照这一思路打造的思皓X8正式上市，据全国乘联会的数据，目前其累计销量突破了7000辆。

资本市场对于大众增资江淮系表示看好，自今年5月有传言至今，江淮汽车的股价已经翻番，市值也超过了200亿元。不过，业绩改善可能还需时日。过去三年江淮汽车扣非净利润一直为负，今年前三季度，其净利润仅为4400万元，同比下降64%。