水泥价格持续上行，四季度基建投资担纲稳增长

近期水泥价格不断上涨。12月3日发布的数据统计显示，截至目前，全国水泥价格指数为462，较9月初上涨26个点，涨幅5.96%。

临近年末，多地全力冲刺全年经济发展目标，部分重点项目集中开工，水泥需求向好是拉动水泥价格上行的重要原因。此外，部分省份错峰停产使得水泥供给偏紧，对水泥价格上涨有一定推动作用。

多地水泥行业停产4个月

2016年起，为缓解水泥行业产能过剩的矛盾，国内多地开始推行水泥错峰生产政策。此后，为了保障北方地区冬季供暖期间的空气质量，水泥、化工等相关企业也按政策执行错峰限产。

目前，河北、山东、吉林、内蒙古、湖南等地已发布最新版水泥行业错峰生产通知，其中多地区12月1日起开始停产4个月。

比如，吉林要求省内所有水泥熟料生产企业(含利用电石渣生产熟料的企业)从2020年12月1日至2021年3月31日全面实行错峰生产。其中对承担居民供暖、协同处置等任务的生产线原则上可以不进行错峰生产，但要按照协同处置任务能力核定的最小生产负荷运行。

中国水泥协会副秘书长、数字水泥网总裁陈柏林指出，目前水泥行业产能严重过剩问题没有得到根本解决，结构性矛盾依然存在。凡未达到熟料产能利用率合理水平的地区将制定水泥错峰生产方案，加强监督力度，细化依托水泥窑协同处置和民生供暖项目的错峰生产方案，对错峰生产政策执行不力的企业加大惩戒力度，有效化解严重过剩产能。

在业内看来，由于水泥行业存在较为明显的销售范围，具备较强的区域特征，错峰生产短期内会对相关区域水泥价格形成一定的支撑。

关于接下来的水泥价格走势，天风证券表示，本周华东区域水泥价格继续上调，部分地区已进行第五轮水泥价格上调，泛东北陆续开始错峰生产，未来供给有望减少，供需关系较为紧张，有利于价格上行。

华安证券也表示，东北地区进一步打开熟料南下通道，显示运输渠道将一定程度上打破水泥市场的区域壁垒，形成产销分离现象。从2020年情况来看，在我国水泥总体需求进入高位平台期后，区域需求的分化开始加剧，预计水泥的跨区域供给短期内可能对需求仍然旺盛的地区提价产生一定影响。

基建投资延续回升态势

水泥工业是国民经济发展的重要基础产业，与全社会固定资产投资规模、国家基础设施建设和房地产行业紧密相关，周期性发展规律明显。

水泥需求旺盛反映出基建投资的加速。四季度是传统赶工旺季，全年经济发展目标冲刺在即。重大投资项目密集开工的同时，明年重点项目的储备工作也已启动。

水泥大数据研究院分析认为，从需求端数据来看，基建投资与房地产在中长期内或有增速放缓的可能，但年内仍将保持较高增速，将支撑水泥需求的稳定增长。

国家统计局发布的数据显示，今年1-10月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长1.8%，比1-9月份加快1.0个百分点；其中，基础设施投资同比增长0.7%，比1-9月份加快0.5个百分点。投资稳定器的作用进一步显现。

国家统计局新闻发言人付凌晖11月16日在国新办新闻发布会上表示，无论是基础设施投资、房地产投资还是制造业投资，都在回升。从投资的先行指标来看，新开工项目计划总投资同比增速仍然是继续在加快，这个月同比增长14.9%。从资金保障情况来看，固定资产投资到位资金1-10月份同比增长6%，预示着投资的回升态势有望持续。

财信研究院副院长伍超明对第一财经分析，展望未来，随着财政支出节奏的加快，基建项目落地和施工将明显加快，基建投资将继续延续回升态势。

工银国际首席经济学家程实也认为，今年基建投资和房地产投资是稳增长的主引擎。2021年房地产投资料将总体平稳，基建投资温和上行，全年固定资产投资增速有望升至7%左右。