招商基金贾成东：明年上半年主抓低估值板块 下半年聚焦科技股机会

本报记者 王宁

临近年末，A股震荡频繁难挡基金热卖，尤其是明星基金经理掌舵的新基金更是频频“一日售罄”。据悉，拟由招商基金“冠军基金经理”贾成东执掌的压轴之作——招商产业精选（A类：010341；C类：010342）12月3日起盛大发行，限额80亿元，聚焦高景气度产业，再精选有良好基本面的个股，以期实现长期稳健的回报。

招商产业精选的股票投资比例不低于80%，其中产业精选主题的股票资产不低于非现金基金资产的80%。通过研究不同行业的周期变化，结合社会发展的不同阶段，从中观层面入手，聚焦高景气度的产业，从中挑选出具有比较优势的有基本面的个股，并在合理的价值区间内投资，力争实现基金资产的长期稳健增值。

对于明年市场展望，贾成东表示，全球经济在经历疫情之后缓步修复，结构市逻辑依然还在，但与今年的结构预计会有较大的不同。随着疫苗的推进，央行货币政策化的决心会更为坚定，流动性不会更宽松，可能还会有收紧的可能性。过去的大半年里，因为国内疫情控制较好，国内的诸多产业获得了一个较好的比较优势窗口期，而后续如果全世界疫苗可以如期推出，那么窗口期带来的利好因素会逐步减弱。

具体到投资机会，贾成东直言，明年的行情可能比较复杂，看清晰难度比较大，但大体上会有两次机会可以布局，上下半年的风格和行业可能会有明显差异。上半年主要看好疫情受损股，如银行、化工、航空、酒店等，这些今年涨幅特别小、业绩逐渐改善的品种，这类底部环比改善明显的品种容易被低估，具备阶段性的性价比优势。但这些品种可能不会持续整年。明年后半段，科技为主的板块可能会有机会。此外，这些投资机会还要取决于三个因素：第一、5G建设推进是否到位并且是否催生出新的应用；第二、国际基本面是否如预期发展；第三、疫苗的推广是不是还有变数。

（编辑 张伟）