发展奇迹背后有一种力量叫券商

证券时报记者 王蕊

从“老八股”到4000家上市公司，由不足24亿至73.6万亿市值，中国资本市场30年实现了令人啧啧称奇的指数式增长。在此之中，有着资本市场“超级联系人”之称的券商，无疑扮演了一个不可忽视的角色。

没有金融机构能像券商一样，与资本市场结合得如此丝丝入扣。相比于银行、信托、保险等机构，券商的“中介”基因显然更加强大，其客户贯穿于一、二级市场，业务范围涵盖资金、资产、渠道、投资等各个方向，身影几乎出没于资本市场的各个交易环节，为资本市场这座大厦不断添砖加瓦。

毫无疑问，全牌照优势是券商在资本市场如鱼得水的重要护身符。借助产业链优势，券商可以高效率、全方位对接资金端和资产端，为客户提供包括零售经纪、投资银行、信用交易、场外业务、国际业务、资产管理等在内的全生命链服务。

其中，投行业务是券商区别于其他金融机构的核心业务，也是为万亿资本市场筛选、输送、养护优质资产的重要支撑。数据显示，截至2020年10月底，深沪两市共有4082家上市公司，33512只上市证券，总市值达到了73.6万亿元……而这些资产几乎都经过了券商投行的辅导、保荐、承销。

随着中国资本市场的日益繁荣，上市公司数量增长速度也越来越快。尤其在注册制的全面推行下，券商投行今年已成功为市场输送300余只新股，在可预见的未来，更多企业会得到资本活水的灌溉。

在年初的疫情冲击下，券商投行仍奔忙在抗疫一线。据中证协不完全统计，截至3月末，券商累计承销疫情防控公司债券104只，协助发行人实现专项融资1057.25亿元。

与此同时，为了更好地挖掘优质资产，引导长期资金入市，券商研究部门则在投行之后，接过了优质资产价值发现的大旗。据东方财富Choice统计，2019年全年，国内有88家券商共4144位分析师，发布了167594份研报，共覆盖2309家A股上市公司，其中最高产的券商研究所日均产出近28份报告。这些研究成果一方面为公募、银行、险资、私募等机构投资者提供了投研参考，另一方面也为券商自身的投资顾问、资管业务、自营投资等业务提供了内部支持。

作为资本市场的桥梁，券商投行业务牵引着持续丰富的资产，经纪业务则连接着源源不断的资金。Wind数据显示，得益于今年火热的交投氛围，今年前11个月A股月均成交量高达1.38万亿股，月均成交额约16.94万亿元。即便是将时间周期拉长到最近10年，这组数字也分别为7539亿股、9.15万亿元，显示出券商经纪业务30年来在资本市场资金流动、资源分配等方面发挥的重要作用。

从资管新规的渐次落地，到银行理财子公司、外资合资等竞争者的入局，中国资管行业正在经历大变局时代。中基协数据显示，截至2020年6月底，证券公司及其子公司私募资产管理业务规模已达到10.26万亿元。有资深券商资管人士曾预言，当前资管行业正在从高速增长阶段转向高质量发展阶段，券商资管有望乘着“公募化”好风直冲云霄。

而在投资方面，近几年随着资本市场财富效应愈发突出，各类机构都在争相获取资本市场标准化的资产。而券商最具有差异化的竞争优势，就在于持续获取资本市场优质的标准化资产，在于整合投行、研究和财富管理服务，以连接实体经济融资需求和投资需求为抓手，将企业客户、机构客户和个人客户服务融合起来。

事实上，伴随着业内如火如荼的财富管理转型浪潮，更多券商开始将目光转向业务整合。这也意味着，在理想状态下，券商各个业务条线将形成一个完美闭环，既能通过投行、资管等业务，将有融资需求的资产设计为标准化金融产品，又能对接与之匹配的资金，同时还能提供交易、托管等一系列主经纪商类服务，为资本市场的投融资活动全方位保驾护航。

回望中国资本市场30年摸索前行的艰辛历程，券商是穿针引线的针，是灌溉良田的渠，是忙碌于花丛中的蜜蜂。希望在未来的30年甚至更久的时间里，这针越发明亮，这渠越发通畅，这蜜蜂能催开更多鲜花。