券商积极布局业务新蓝海 转融券余额今年来大增近10倍

在券源供给主体增多和券商积极展业共同作用下，今年下半年以来转融券业务发展迅速，最新的转融券余额较年初增长了近10倍。

转融券是指持券的机构，比如公募基金、QFII等将其所持有的股票，通过证金公司借给券商。券商在借到券源后，再将券源借给有需要的投资者，后面这个过程称为融券。

Wind数据显示，截至11月26日，全市场的转融券规模为63.3亿股，相较年初增长654%；全市场的转融券余额为1226亿元，相较年初增长957%；全市场融券余额为1163亿元，相较年初增长749%。

记者注意到，在今年6月以前，转融券规模增长较慢，但下半年出现了明显的加速增长态势。

据悉，转融券规模增长，首先是券源供给主体的扩大。此前，券商券源短缺一度制约着融券规模的增长。今年以来，在原有公募基金的基础上，QFII和社保也相继参与转融通证券出借业务。

某大型券商转融券人士向记者表示：“转融券券源供给主体增多，有利于完善多空交易体系，避免市场出现大幅波动，平抑市场的非理性行情。”

“融券业务与普通投资者所想象的不太一样，一般认为大盘跌的时候融券才会用得多，但实际并非这样。只要市场成交活跃，融券需求就会变大，而且有时市场越涨，融券的对冲需求也越大。”券商转融券人士向记者介绍。

在转融券业务中，券商作为中间商，盈利模式主要是利息收入。举例而言，券源出借方可能以4%的利息将券源借给券商，券商在拿到券源后，可能以6%或者7%的利息借给投资者，这中间就存在一个利息差。

券商一线融券业务人士向记者介绍，目前有些客户有量化交易需求，他们提供一些券源给客户做量化交易。客户融券的主要目的就是量化交易，今年以来收益还不错。

目前，头部券商都在融券业务上发力，希望以此吸引公募基金、大型私募等主要机构投资者。

今年6月底，华泰证券发布了全市场首个开放式的线上证券借贷交易平台融券通，旨在解决融券业务中普遍存在的券源信息不对称、撮合效率待提升等问题。自6月30日上线以来，融券通平台累计委托金额超千亿元，对市场头部公募基金、百亿级私募管理人实现了全覆盖。华泰证券客户融券余额在8月31日首次突破百亿元大关。

中信证券今年下半年的策略是拓展上游内外部券源渠道，加大下游融券客户营销开发，做好QFII客户展业、保险资金出借及证券借贷机制改革等创新业务准备，推进境内外、场内外融券业务一体化发展。

“目前全市场总的融券规模是增长非常快的，但我们更加关注市占率。”某大型券商两融人士称，“现在公司正在对融券业务系统建设、业务逻辑、盈利模式进行全面重塑。公司希望打造对外服务的整体优势，吸引市场头部投资者建立共赢生态。”