摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊：推动资本市场供给侧改革 不断优化投资者结构

本报记者 朱宝琛

金融市场与资本市场对内改革、对外开放怎么做？新基建投资、消费升级、外贸优势的保持如何进行政策引导？新经济发展过程中的“互联网+监管”会怎么样？人民币国际化未来会怎么走？日前，摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊在接受《证券日报》记者专访时，就相关问题发表了自己的看法。

进一步扩大

金融业对外开放

谈及金融市场和资本市场对内改革、对外开放的问题，章俊表示，首先是对内放宽准入门槛，在实体经济与资本市场做好“引进来”。

一方面，在实体经济层面，通过进一步完善外商投资产业目录和外商投资法，进一步推动重大制造业外资项目落地，打造内外资企业公平竞争的市场环境。同时，加快规划自贸区用地或其他先进制造业和战略性新兴产业建设，从区域功能定位的角度提前对产业用地进行规划，充分发挥制造业产业集群效应。

另一方面，在资本市场进行相应的金融供给侧改革，进一步扩大金融业对外开放，放宽银行、证券、保险业的市场准入，推动企业国际化融资。同时，不断优化投资者结构，加强监管以遏制短期投机套利行为，使国内金融监管和防风险预案机制更为完善，降低潜在金融风险。

其次是对外兼顾区域经济合作与资本开放，推进“走出去”。

一方面，加强区域经济合作，通过进一步减免关税、取消壁垒、畅通贸易、促进投资，相互开放市场，充分发挥双方距离近、交运成本低的区域经济优势。在建设更高水平开放型经济新体制的同时，推动贸易和投资自由化便利化，积极参与全球经济治理体系改革，以更开放的姿势参与全球贸易。

另一方面，未来可以持续完善和深化境内外市场互联互通机制，进一步畅通国际国内两个市场要素资源自由有序流动，并加强与境外资本市场监管机构的沟通和政策协调。在监管细则上推出更为详尽的要求，保障融资效率和融资安全。

优化资本市场

对新基建项目配置效率

新基建投资、消费升级、外贸优势的保持，该如何进行政策引导，以更好地适应“双循环”新发展格局？

对此，章俊表示，在基建投资方面，一是要提高地方政府基建意愿，需要从财税改革和化解地方政府隐性债务两方面出发，以从根本上解决基建意愿不足的问题。二是要改善包括市场准入在内的基建投融资环境。一方面，加大资金的支持力度，在专项债和银行配套融资层面提供定向政策倾斜；另一方面，加大直接融资，寻求多层次资本市场的支持，灵活运用股权、债权等直接融资手段来优化资本市场对新基建项目的配置效率。

在消费方面，一是需要在社会公共产品（例如教育、医疗、养老等）投入方面加大力度；二是需要持续推进收入分配改革，提升财富配置效率，刺激需求增长。

在外贸方面，首先，要贯彻落实直达实体经济的货币政策工具，稳定外贸型企业融资性现金流，提高外贸型企业贷款可获得性，进一步降低企业综合融资成本。其次，推动外贸企业充分把握疫情防控后期的窗口时间，积极培育外贸自主品牌，做好抢订单、开拓新市场的准备，不断提升中国制造在全球产业链的竞争力。此外，以科技强国为主导，充分依托科技创新，持续推进产业链升级。

“互联网+监管”

将更加完善

国务院办公厅日前发布实施的《全国深化“放管服”改革优化营商环境电视电话会议重点任务分工方案》提出，系统总结近年来推进“互联网+”行动的经验做法，分析存在的问题和薄弱环节，2021年3月底前有针对性地研究提出进一步推进“互联网+”行动的新举措，加快培育经济发展新动能。

“这意味，新经济发展过程中的互联网+监管将更加完善。”章俊说。

具体该怎么做？章俊提出，在提高监管执法规范性和透明度的过程中，可以运用“互联网+监管”等手段对市场主体实行高效智能监管，构建新型监管制度。通过坚持“宽进”“严管”相结合的模式，使企业、投资者与监管层形成相互监督、相互制约的良性循环，防止“劣币驱逐良币”现象的出现。

章俊同时表示，未来应通过优化企业营商条件，推出放宽数字经济领域市场准入的改革举措，加快生产型服务业如金融、通讯、商业服务的发展。

此外，培养壮大与“互联网+”紧密相关的高端制造业市场主体。未来应该抢抓新一轮科技革命和产业变革的重大机遇，在5G、高端制造、医疗、信息科技等方面作出长期战略部署，加强关键核心技术攻关，维护产业链、供应链的安全稳定。

国际市场将主动

推动人民币国际化

谈及人民币国际化问题，章俊表示，中国当前的经济增长动能较为确定，且人民币流动性较为充裕，若未来能持续保持这一状态，并维持国际收支基本平衡，预计未来国际市场将主动推动人民币进一步国际化。

章俊进一步解释道：从中国自身角度，未来还可从多方面推动人民币国际化。一方面，增强人民币作为国际储备货币的职能；另一方面，不断提升人民币在国际支付中的地位。

人民币国际化进程也伴随汇率市场化的推进。未来可以在稳定人民币汇率预期、保证我国外汇储备稳定的状态下，不断增强人民币汇率弹性，完善浮动管理，进一步推进人民币国际化进程。同时，加强对外开放过程中的宏观审慎管理，推动建立本外币账户一体化的跨境资本管理，降低国际化进程中的金融风险。