寻求折价安全垫 基金积极参与定增

不少绩优基金开始参与上市公司定向增发，以相对较低的价格买入中长期看好的标的。一些上市公司增发股份上市公告显示，近期多位明星基金经理参与了上市公司的增发，包括信达澳银基金冯明远、兴证全球基金谢治宇、易方达基金张坤和萧楠、海富通基金周雪军等。

博敏电子11月26日公告显示，信达澳银基金冯明远管理的多只基金，参与了该公司的非公开股票发行，其中信达澳银新能源产业基金获配373万股，耗资4500万元。博敏电子最新收盘价13.5元，依然比12.05元的定增价高出十几个百分点。

双汇发展公告显示，谢治宇管理的兴全合宜基金通过定向增发大举建仓该公司。截至10月12日增发股上市，兴全合宜持有该公司1628万股，增发价格是48.15元，持仓市值近8亿元。仙琚制药的公告也显示，海富通明星基金经理周雪军参与了该公司的非公开发行。

百润股份近日的定向增发，全部配售给了公募基金。易方达基金公司的明星基金经理张坤和萧楠联手出击，其中张坤管理的易方达中小盘获配458.28万股，萧楠管理的易方达消费行业获配763.8万股。另外，东证资管旗下的东方红睿泽三年定开、东方红睿满沪港深等7只产品也参与了百润股份的定增。数据显示，截至11月16日，东方红睿泽三年定开基金持有百润股份1436万股，易方达中小盘基金持有808万股，易方达消费精选基金持有764万股。

除了上述公募基金经理以外，私募基金经理也在积极参与上市公司的增发。高毅资产邓晓峰管理的产品过去几个月来参与了精工钢构、中环股份的定增；聚鸣投资刘晓龙管理的多只产品参与了精锻科技的定增，获配金额1.2亿元。

在沪上某基金公司高管看来，基金经理纷纷出手参与定增，主要有以下两方面原因：

一是，定增可以折价买入上市公司股份。在再融资新规下，底价折扣由9折降至8折，存在较好的高折价套利机会。虽然参与竞价定增有6个月的锁定期，但在上市公司股价前期已经大涨的情况下，以一定折价买入长期看好的优质股，对于基金经理来说是很好的套利策略。尤其是部分基金前期已有一定持仓，参与定增的同时以市场价卖掉原有持股，可以大幅降低持股成本。

二是，参与定增对基金流动性的影响降低。根据再融资新规，竞价定增的锁定期只有6个月，且不受减持制度约束，使得基金可以加快资金周转，减少流动性风险。

值得一提的是，随着年底临近，机构排名战开始升温。对于基金经理尤其是公募基金经理来说，尽管知道很多公司前期涨幅不小，但依然不敢轻易离场，通过定增进行套利是相对较好的选择。

从上市公司的定增公告看，不少公司的定增价均有较大折扣。如11月10日均胜电子的定增公告显示，其定增发行价格为19.11元/股，相当于发行期首日前20个交易日公司股票交易均价23.45元/股的81.39%，有一定的安全垫。