华西证券研究所所长魏涛：抓主赛道 做特色研究

2019年9月，华西证券研究所启动卖方业务转型；2020年9月，这家年轻的研究所佣金收入突破亿元。Wind数据显示，2020年上半年，华西证券研究所总佣金收入全市场排名第25位。

日前，上海证券报记者采访了华西证券研究所所长魏涛。他表示，中小型研究所要在卖方研究的红海中突出重围，必须形成自己的特色。华西证券将以西南地区为抓手，打造四川优势产业领域研究特色。

从零开始搭建卖方研究所

从零到佣金分仓收入超亿元，华西证券研究所花了一年时间，而魏涛也是市场上为数不多擅长“白手起家”的所长：从中银国际证券到太平洋证券，再到华西证券，魏涛历任3家研究所主管，并且连续两次从零开始搭建卖方研究所。

如何带领好一支研究所队伍，创建研究品牌？魏涛有自己的心得。

“卖方研究想要做出成效来，股东的支持、公司层面的战略重视及研究所人才储备这几个因素缺一不可。”魏涛表示。据了解，华西证券组建研究所并没有采取重金挖人的策略，而是以平台优势、公司文化和良好的晋升机制来吸引人才。“我希望新成立的研究所能够形成内部良性竞争的状态，而不是刚建立就进入静态化阶段。”

比如挑选行业首席，魏涛十分看重经验：“要么产业经验很充足，要么证券研究经验丰富。正常情况下，我觉得没有经历过一个牛熊周期，不足以承担起首席的重任。”

当被问及研究所如何对内协同时，魏涛表示，目前华西研究所的成本模式主要还是利益分享模式，研究所也可以在内部协同的框架下，为投行、财富管理及经纪业务提供研究支持。立足卖方、内外兼顾是华西证券研究所的定位。

抓主赛道形成特色

新创设的中小型研究所如何在竞争激烈的卖方市场中脱颖而出？魏涛有着清晰的规划：必须形成自己的特色。

“对于华西证券研究所来说，做大而全的研究业务并不现实。”魏涛直言。在他看来，华西证券形成自身特色需要抓住两个方向：第一要把握住市场主赛道，主流的竞争领域不能放弃。

不过，魏涛称，市场热点并非指一两个月的资金关注焦点，而是三至五年以上行业景气度高企的方向。“对于市场关注度高的、外部客户和公司内部其他业务部门都有较大需求的行业，如TMT、消费、高端制造、军工等领域，一定要重点投入。”

而对于市场热点以外的行业，则以覆盖为主，根据实际情况，找最有潜力的人来负责。魏涛表示，非重点行业研究即使不能做到最好，也不能没有声音，对于卖方研究所来说，不应该出现“缺角”。

第二要抓住华西证券地处西南的地域优势。“作为四川的本土券商，做好川渝特色经济产业的研究，无论是打造卖方业务，还是未来加强对内协同，都会事半功倍。”魏涛说。

具体来看，以酿酒为龙头的食品饮料行业及西南地区产业密集的军工行业是当地特色，也是华西证券研究所重点发力方向。魏涛认为，必须充分发挥自身地域优势和股东优势，不断加大对四川上市公司的研究和覆盖，打造四川优势产业领域的研究特色。

研究的价值正越做越大

对于华西证券研究所未来布局，魏涛表示，要做的工作还有很多。

“如果说给自己定个3年目标，我希望华西的研究排名能够达到或超出与公司资源投入相匹配的程度。”魏涛表示，“更长远来看，现在我们的研究员都还比较年轻，什么时候能够培养出自己的明星分析师，有两代三代甚至更多传承，研究所才能称得上是常青树。”

研究所服务对象方面，除了传统的公募和保险机构，数量众多的私募机构、银行理财子公司、部分产业资本等都有很大的研究需求。此外，魏涛表示，对QFII机构的服务也将重点拓展。

内部管理方面，研究策划、精细化管理、人员体系的培训和建设等都是摆在魏涛面前的任务。

谈及今年市场对研究需求的变化时，魏涛表示，与过去相比，研究的价值正在逐步被重视。“特别是最近几年，监管理念的变化、注册制的推行、投资者的机构化等都在扩大对研究的需求，市场开始重视基本面驱动因素。”

魏涛表示，要做有价值的深入研究，研究员需切实提高自身的研究能力，更多回归基本面研究，以实打实的硬核研究成果来说话。