茅台直销渠道四季度销量暴增 严禁压库

近日在茅台会议中心举行的贵州茅台酒2020年直销渠道商座谈会传出消息，2020年四季度，茅台直销渠道计划销售4160吨飞天茅台酒。

按照飞天茅台酒标准的一瓶一斤装出厂价969元、一吨2124瓶来算，这4160吨酒的销售额将达到85.62亿元。这样一来的话，销售额将超过贵州茅台酒股份有限公司（600519.SH，下称“股份公司”）今年前三季度直销渠道实现的84.33亿元营业收入总和。

四季度向来是白酒的销售旺季。在往年四季度，茅台酒会选择加大投放量，而这次投放是在直销渠道进行。目前市场尤其关注的是，上述这4160吨飞天茅台酒是通过股份公司来投，还是茅台集团来投？如果是前者投放的话，每瓶出厂价要远高于969元，这样一来，更有利于增厚股份公司的利润。

第一财经记者试图向茅台集团方面了解上述问题，但未获得回应。

回顾股份公司今年发布的三季报，据显示，今年前三季度，归属于上市公司股东的净利润是338.27亿元，同比增长11.07%，彼时这份业绩一度引发资本市场不满，在业绩发布后的次日（2020年10月26日），当天股价大跌4.22%。

有私募人士对第一财经记者表示，茅台开展直销业务的主体包括集团公司和股份公司两方。因此这4160吨飞天茅台酒在直销渠道的投放应该是包括了集团和股份公司两方直销渠道的投放。“今年是茅台内部十三五收官之年，股份公司或没有必要在这个时候大冲业绩。这次直销渠道的投放有可能是股份公司占比一半，今年整体股份公司实际销量预计仅略高于目标3.45万吨的销量。”

天风证券发布研报表示，据测算，此次直销渠道计划量占公司全年计划量的12%，放量有助于支撑全年目标的达成。此外，结构调整所带来的价格贡献也将在四季度有所体现。“我们假设四季度直销50%的量由股份公司（即茅台）出售，则直销占比有望提升至15%。未来随着直销占比的持续提升，公司业绩有望实现稳健增长。”

在白酒分析师蔡学飞看来，这次茅台方面选择在直销渠道将集中投放飞天茅台酒，或更想进一步起到稳价作用，即平抑价格、稳定市场。

不过，直销渠道的飞天茅台酒投放量增加，能否真正抑制终端市场中的炒酒之风，仍有待观察。

今年以来，市场中倒卖、炒卖茅台酒的现象依旧突出。如今年10月底，第一财经记者走访位于贵州茅台镇上的茅台国际酒店茅台自营店时，亦发现门口时常围了不少黄牛党。按照贵州大酒店最新规定，入住客人凭本人身份证和房卡，可提前预约次日一瓶500毫升53度飞天茅台酒。一周之内每人最多可购两瓶，价格按1499元/瓶。每到该自营店预约提酒时间，黄牛党们就在门口守候着，向提酒的客人收购茅台酒，每瓶收购价是2500元。

与此同时，茅台集团党委委员、副总经理高山在上述座谈会上提及直销渠道商目前存在的问题。“直销渠道商仍存在售卖制度不科学、监督管控不到位、应急预案不健全、聚合效应展示不充分等情况，影响了服务消费者的最后一公里和消费者的购买体验。”

“把控销售节奏，确保2021年元旦节前各直销渠道的2020年茅台酒库存清零。”在上述贵州茅台酒2020年直销渠道商座谈会上，茅台方面要求各渠道商合理制定销售计划，严格按照提报的销售方案开展茅台酒销售，确保在元旦节前将所有茅台酒投放至市场。各渠道商要在“双12”、“元旦”等节日做好宣传，把售卖方式、投放量向社会公开，解决消费者在哪里买、怎么买的问题。

上海一位券商白酒分析师对第一财经记者表示，这次4160吨直销渠道的投放，应该是通过股份公司这边投放，“股份公司总体投放量符合我们预期，直营占比提升有利于业绩提升。据跟踪渠道发货量的数据看，9、10月份股份公司单月发货量均远超4000吨，这个4000多吨也是均分到第四季度三个月的，投放量远满足不了市场需求，一批价中秋节前达到2900后，小幅回落，目前批价稳定在2830上下，但由于生肖和精品近期价格大幅上涨，主要是前期发货量减少。