防风险与促发展：债市稳定健康发展两抓手

安宁

促进债券市场平稳健康发展，必须先要协调好促发展与防风险的关系。

11月21日，国务院金融稳定发展委员会（以下简称金融委）第四十三次会议指出，要坚持稳中求进工作总基调，按照市场化、法治化、国际化原则，处理好促发展与防风险的关系，推动债券市场持续健康发展。

11月20日，证监会通报对华晨汽车集团控股有限公司及相关中介机构采取有关措施。同时表示，高度重视投资者合法权益保护，全面贯彻落实国务院金融委“零容忍”要求，依法严厉打击各类违法违规行为，维护债券市场良好秩序。同时，将继续维护和发挥好债券市场正常功能，支持各类所有制企业合法合规通过债券市场融资发展。

从上述金融委对规范债券市场发展、维护债券市场稳定工作的部署以及证监会对债市违法违规行为的严打可以看出，“防风险”和“促发展”是当前债市稳定有序发展的两大重要抓手。

同时，金融委会议针对规范债券市场发展、维护债券市场稳定工作也开出了五大“药方”：一是提高政治站位，切实履行责任；二是秉持“零容忍”态度，维护市场公平和秩序；三是加强行业自律和监督，强化市场约束机制；四是加强部门协调合作；五是继续深化改革。

笔者认为，这五大“药方”不仅是今后规范和维护债券市场稳定发展的工作思路，也对市场各方如何履行各自的职责提出了明确要求。

“防风险”意味着将通过督促各类市场主体严格履行主体责任、对违法违规行为秉持“零容忍”态度、加强行业自律和监督以及加强部门协调合作等举措牢牢守住不发生系统性风险的底线。

今年以来，受国内外宏观经济形势变化和新冠肺炎疫情的影响，部分行业、企业经营压力增大，债券违约个案有所增加，虽然这主要是周期性、体制性、行为性因素相互叠加的结果，但是，这也对我国债券市场防范化解风险提出了一些新挑战。

因此，金融委会议提出，金融监管部门和地方政府要从大局出发，按照全面依法治国要求，坚决维护法制权威，落实监管责任和属地责任，督促各类市场主体严格履行主体责任，建立良好的地方金融生态和信用环境。

笔者认为，充分发挥地方的属地管理优势，通过风险排查、监督检查等方式，防范化解可能存在的风险非常重要。同时，也要进一步加强债券管理部门之间的沟通协调，构建高效的工作协同机制，共同防范化解债券市场的潜在风险。

“促发展”则要求在继续做好债券市场正常融资功能的同时，建立健全市场制度，完善市场结构、丰富产品服务，进一步深化债券市场改革。

当前，我国已成为全球第二大债券市场，根据央行发布的最新数据显示，截至10月末，债券市场托管余额为114.6万亿元。另外，我国债券交易愈加活跃，双向开放程度明显提升，债市已成为提高直接融资比重和优化金融资产配置的重要渠道，在国内经济及资本市场中发挥着重要作用。

可以预期，伴随着债券市场正在推进的一系列改革举措的落地实施，我国债券市场将迎来更加高质量发展的新格局。

笔者认为，近期债市违约个案只是债券市场深化改革过程中的一次磨炼，通过此次磨炼，也能够让市场各方有所警惕，经过此次扰动，市场各方能够充分认识到自己的职责，这对于债券市场稳定发展也是很重要的经验。