永赢基金于航 看好四大成长领域

证券时报记者 曹雯璟

永赢成长领航基金经理于航认为，在当前A股市场慢牛格局下，投资成长是这个大时代的选择，也是时代给与的机遇。

于航为复旦大学运筹学与控制论专业博士，2010年7月进入中海基金管理有限公司工作，历任高级分析师和基金经理，先后担任过7只基金的基金经理。从今年6月30日开始，于航担任永赢智能领先混合基金的基金经理。

在于航看来，投资成长，就是看好中国的大国崛起，因为在大国崛起过程中，一定有一批成长企业在政策大力扶持下脱颖而出。

于航在成长领域看好四大行业，包括TMT、医药、新能源、高端制造。于航管理的基金对这四大领域的持股比例较均衡，平均占比20%~25%。他认为，在这四类行业中，有的偏防守，有的进攻性强，有的有周期性，如果单纯重仓一个板块，风险会比较高。此外，他管理的产品个股集中度通常较高，前十大重仓股占比在50%左右。

于航认为，疫情加速了全球产业链向中国转移，目前中国制造业非常火爆，PMI指数一直超预期，龙头公司业绩大超预期跑赢行业，这是一个非常好的历史机遇。原先这些公司想进入到海外产业链中，或者获得海外大客户，有相当大困难，但疫情提供了绝佳的机会。例如，一些国际汽车厂的流水线自动化设备，以前都是用海外公司的产品，因为疫情供不上了，这给了中国企业一个机会；还有的国内设备供应商，以前要进海外大医院很难，现在也有机会进入这些医院。虽然这些公司估值较高，但长期增长的空间被打开，成长性可以消化估值。

对于选股，于航表示，会通过一些指标来考察，例如，财务指标主要看研发费用投入，还有历史收入增长数据、毛利率趋势、现金流状况、应收账款情况等。他特别强调企业的市场占有率，认为这是企业护城河的体现。“最关键是看行业竞争地位，市场份额是不是逐渐上升。”于航说，自己比较喜欢竞争不那么激烈的行业，增长也不需要特别快，但龙头公司竞争力在不断强化，份额在提升，这样的行业格局非常好。

于航认为，好的投资策略需要与时代共振，成长股是大国崛起的具体投射。无论是中国经济转型，还是如今的全球科技周期，均为成长股投资提供了土壤。顺应时代发展方向的优质行业出现牛股概率更高，涨幅潜力更大，超额收益兑现可能更显著。一些优质龙头企业虽然当下估值较高，但其成长性是超过市场预期的，业绩的增长能够消化估值，明年这些行业依然会有机会。