“双11”开局火爆，尾款人光速收货，快递板块将迎旺季丨掘金双11

各位“尾款人”！“双11”购物狂欢节已正式进入第一波付尾款阶段……

伴随的11月1日零点的开启，围绕“双11”的话题不断上热搜……看晚会、蹲直播、付尾款，而第一波快递也在同时飞奔而来。

天猫“双11”第一波火爆开局

天猫数据显示，“双11”活动开场1分钟，耐克成交额超1亿，阿迪达斯紧随其后超1亿。随后，华为、美的、小米等国货品牌也争相破亿。截至当天1：51分，苹果、华为、兰蔻，阿迪达斯等100个品牌成交额突破1亿元，迈入天猫双11“亿元俱乐部”。其中，美妆和3C家电品牌贡献了最多的“王牌”。

11月1日上午，菜鸟发送的天猫“双11”物流订单量已破1亿，截至11月1日18时，全国（不含港澳台）有337个城市已经收到当天购买的双11包裹。其中，全国快递发货量最大的十大省份是浙江、广东、江苏、上海、福建、山东、湖北、安徽、河南、河北；包裹签收前十大省份是：广东、浙江、江苏、上海、山东、河南、湖北、北京、四川、安徽。

菜鸟网络此前就宣布，已联合全国主要快递企业启动“双11”物流备战工作。今年将首次在“双11”期间把部分预售商品提前配送到社区，让消费者支付尾款后可以立即收货。

电商旺季来临，快递板块怎么走？

据数据宝，随着“双11”风口的到来，机构对快递板块个股的关注度也快速提升，对相关股票进行了数千人次的密集调研，给予部分优质个股增持、买入的评级。从评级上来看，顺丰控股、韵达股份、圆通快递更受研究机构的青睐，分别有24家、20家、19家机构近期给予了买入或增持的评级。此外，北向资金近三个月也在持续买入顺丰控股、德邦股份、中国外运。

安信证券指出，国家邮政局预计“双11”期间日均快递业务量达4.9亿件，较去年同期增长约40%，约是今年日常业务量的2倍。快递需求主要依靠C端内需消费，重点关注“双11”电商旺季对需求的再次刺激。由于疫情影响以及行业竞争加剧，通达系快递企业2020年业绩将承压，关注京东、极兔速递、众邮以及顺丰下沉对快递格局的影响，尤其是各家快递企业份额的分化以及格局变化。重点推荐：顺丰控股（直营快递龙头+高护城河）、韵达股份（精细化管理能力突出）、中通快递（电商快递龙头），圆通速递（持续经营改善）、关注具备较大弹性的低市值快递申通快递、德邦股份。

西南证券认为，疫情冲击下快递行业体现出两大趋势：需求端高端消费线上化支撑以顺丰为代表的时效件快递高速增长；供给端加盟制快递竞争加剧，规模优势更高的快递公司单票成本降幅反而更小、行业单件盈利创历史新低。快递行业整体仍处于高资本开支/价格战边际加剧二者叠加的发展阶段，加盟系快递的出清拐点仍未到来。疫情短期冲击加速了网购渗透率提升的长期趋势、件量增速得以维持在20%以上，依仗国内需求、无外部风险的快递赛道长期确定性仍属稀缺；中期看，行业单件盈利下行的趋势不变。建议把握直营快递的盈利景气周期，静待加盟制快递竞争格局实质性拐点。

中国银河证券表示，考虑“双11”、“双12”、圣诞节等电商促销活动将再带来一波需求刺激，年底前快递行业的高景气度逻辑不变，目前预计全年件量增速为25%-30%。同时，继续维持行业在1年左右出清的预期，在此之前，价格战或将继续呈现较为激烈的状态，快递公司的盈利空间仍或持续承压，市场环境整体上仍比较恶劣。极兔速递对市场出清的进程或有一定的牵制。在此背景下，“以量为王”成为电商快递行业竞争的主要逻辑，关注市占率领先的快递龙头公司韵达股份、综合物流商的顺丰控股。

广发证券表示，Q4单季度通常为快递行业业务量旺季（件量占比高于 25%），但Q4单季度扣非净利润占比波动较大，存在盈利能力处于全年平均线以下水平的情况，或源于快递需求短期大量释放，导致部分公司转运分拨、运输产能吃紧，最终使得快递公司临时购买劳动力、运输服务推动成本上升，盈利能力下降。