茅台“一酒独大”局面难破，系列酒增长停滞

贵州茅台（600519.SH）极力打造的系列酒，要实现“挑起”公司营业收入大梁愿景，目前依旧有些颇费周折。

10月25日下午，茅台发布了三季报业绩，据显示，今年前三季度，公司实现营业收入672.15亿元，同比增长10.31%；归属于上市公司股东的净利润338.27亿元，同比增长11.07%。这样的业绩增速，较中报有所放缓。今年上半年，公司营业收入以及归属于上市公司股东的净利润增速分别为11.31%和13.29%。

茅台的营业收入，主要来源两部分，一是茅台酒，二是系列酒。今年前三季度，茅台酒收入占公司总营业收入的比例仍达到89%。而系列酒实现营业收入70亿元，较去年同期略微下滑0.005%。系列酒增长停滞的现象，在今年半年报已有所显现。

目前，系列酒的渠道调整仍在继续。茅台在此次三季报中表示，为进一步优化营销网络布局，提升经销商整体实力，公司对部分酱香系列酒经销商进行了调整，报告期内增加酱香系列酒经销商14家，减少酱香系列酒经销商301家。

茅台“一酒独大”局面难破，要维持高增长，重心仍需放在茅台酒身上。前期，亦有市场人士对第一财经记者表示，茅台酒业绩实现大增，有几条路径可选择，一是提价，二是扩产，三是发力直销渠道。

具体来看，茅台酒短期要提价的话，可能性不大。今年9月，市场一度传出茅台酒出厂价全面上调的消息，即从969元/瓶上调至1199元/瓶。但很快，公司发文否认，彼时，公司明确表示，茅台酒不会随意变价，当前仍然坚持稳定的价格政策。

茅台方面的精力，主要放在扩产以及扩大直销渠道销售上。公司此次三季报中表示，公司在加快建设“十三五”中华片区茅台酒技改工程及其配套设施项目和3万吨酱香系列酒技改及配套设施项目。截至今年三季度末，公司在建工程投入的金额较去年同期增增加了45.29%，达到了36.60亿元。另外，今年前三季度，茅台直销渠道的营业收入已达到了84.33亿元，较去年同期增加了171.77%。