证监会股转谈新三板：改革构建框架，还有“添枝加叶”的完善措施

新三板全面深化改革启动即将满周年，首批精选层企业挂牌近三个月。改革的整体效果如何？下一步又有哪些进一步的改革举措？

“此次改革只是构建了一个框架，接下来还有很多添枝加叶的完善措施。加快实施转板制度，积极推进新三板的注册制改革。”全国股转公司董事长谢庚在2020年金融街论坛上表示，下一步将引入混合交易和融资融券交易制度，持续优化融资并购制度，丰富融资并购工具，增强监管透明度，持续完善纵向分层次、横向分行业的信息披露制度。

证监会公众公司部主任周贵华表示，新三板全面深改达到了预期成效。

“目前来看，（改革）整个实施效果不错，市场运行比较平稳，新三板基础制度得到完善，市场化水平得到提高，融资和交易功能进一步有效发挥，我们认为改革取得了预期的成效。”他提到。

不过，周贵华同时认为，从新三板特点出发，不能简单将新三板对标沪深交易所。

加快实施转板制度

近期，监管多次表态新三板转板细则正在制定中。

“证监会已经发布了转板上市指导意见，目前沪深交易所以及股转公司正在抓紧制定具体实施细则。”周贵华表示。

谢庚表示，新三板改革创新将是一个持续深化的过程。新三板将引入混合交易和融资融券交易制度，持续优化融资并购制度，持续完善纵向分层次、横向分行业的信息披露制度等。

“加快实施转板制度，积极推进新三板的注册制改革。”他提到。

谢庚同时表示，此次新三板全面深改聚焦四个关注点：一是提升市场流动性；二是强化融资功能；三是优化市场生态；四是构建多层次市场互联互通机制。

五方面体现改革成效

周贵华表示，多家挂牌公司通过新三板的培育，登陆沪深交易所，充分显现新三板在培育和规范中小企业的功能。

数据显示，累计180余家公司到沪深交易所挂牌，首批18家创业板挂牌上市公司有7家来自新三板，目前在沪深交易所排队等待IPO企业中，有三成左右来自新三板。

他进一步表示，新三板改革实施效果体现在五方面：

第一，市场结构更加优化，精准服务中小企业的能力进一步提升。通过改革，新三板实现层层递进的市场结构，同时匹配差异化的制度体系，例如精选层发挥示范引领作用、创新层发挥培育和规范的功能。

第二，融资方式更加丰富，不同类型企业的融资需求能够较好得到满足。

周贵华援引数据表示，去年推出改革以来，总共有187家公司实行自办发行方式，每一家企业节省中介费用将近20万元，对中小企业是一个很好的支持。

第三，交易机制更加多元，市场效率进一步提升。一方面，精选层通过引入连续竞价，以及放宽涨跌幅的限制，整个市场定价成交效率进一步提升；第四，通过建立短板制度，促进多层次市场互联互通；第五，市场生态更加完善，市场活力品牌效益提升。

此外，周贵华表示，不能简单将新三板对标沪深交易所。

“我们也注意到，社会上有部分意见认为，新三板改革以后与沪深交易所相比还有一些差距，下一步我们将进一步研究和改进。”他说。

从新三板市场特点出发，一方面，新三板的初心和使命是服务中小企业，中小企业经营模式具有很大不确定性。另一方面，新三板是以合格投资者为主的市场，截至9月底，合格投资者数量为163万户，相对沪深交易所的1.7亿较少，新三板投资者交易低频、理性。