转型倒计时 分级基金进入“深水区”

分级基金进入密集转型期，但进展似乎不太顺利。近日，招商中证白酒指数分级基金（简称“招商中证白酒分级”）发布公告称，因投票人数不到半数，持有人大会召开失败，不得不在年底“硬着陆”，开启强行闯关模式。值得注意的是，分级基金这一火爆一时的产品类别，即将在今年年底告别舞台。

协商或变“闯关”

事情还要从招商中证白酒分级发布的一则公告说起。公告显示，近期该基金召开基金份额持有人大会，根据计票结果，该基金出具有效表决意见的基础份额、A份额与B份额，未达到在权益登记日各自基金份额总数的1/2（含），未达到法定的持有人会议召开条件，该次基金份额持有人大会召开失败。

尽管《基金法》第八十七条指出，若参会人数低于该比例，在三个月以后、六个月以内，可重新召集基金份额持有人大会。但眼下临近年末，对于剩余时间已不足三个月的基金公司来说，年内强行闯关已是板上钉钉。

10月20日，从招商基金最新发布的招商中证白酒分级整改提示公告来看，由于该基金不满足要求，将在年内进行强制转型。公告指出，根据相关要求，该基金将于2020年底完成整改，取消分级运作机制，将招商中证白酒分级的A份额和B份额按照基金份额参考净值折算为招商中证白酒份额。届时，招商基金将修改基金合同并就取消分级运作的安排进行公告。

招商基金回应中国证券报记者时表示，分级基金转型，对母基金的持有人没有什么影响，但对子份额持有人则有一些影响。A份额的持有人多为风险偏好较低的稳健型投资者，如果不能接受转为高波动的权益类产品，可以在整改前选择场内卖出；或者买入同等份额的B份额，然后合并为母基金赎回或转托管到场外赎回。看重交易机会的B份额投资人可以在转型前处置份额，在场内卖出；或者买入同等份额的A份额，然后合并为母基金赎回或转托管到场外赎回。

96只基金待转型

数据显示，截至10月20日，市场上还有分级基金合计96只，资产规模合计为1184.71亿元。其中，有7只基金的资产规模在50亿元以上，招商中证白酒分级以129.25亿元位居第一，兴全合润分级以98.62亿元排名第二。

“各家公司的分级基金转型工作早已开始，分级基金的转型升级，即取消分级运作机制，是顺应资管新规要求，取消这类产品的高杠杆属性。”华南地区券商分析人士胡杰（化名）对记者表示，基金持有人通过持有人会议投票来表达自身利益诉求，是基金转型中的重要一环。个别基金的持有人会议未能成功召开，与持有人的数量过多、过于分散、基金公司组织不到位等多种因素有关。这些基金虽能通过强制转型来达到目的，但这毕竟没有充分反映持有人的利益诉求，应该不是转型的本意所在，也不是监管层希望看到的。

但不得不承认的是，一旦持有人大会召开失败，分级基金就不得不面对强行闯关的命运。上海证券创新发展总部总经理刘亦千表示，分级基金转型是监管要求。如果持有人大会召开失败，对持有人反而不利。因为，这意味着基金产品要么保守投资，等待到达清盘条件直接清盘，要么再次召开持有人大会，让持有人选择。

需加强沟通

百亿级别的分级基金转型动态之所以备受关注，是因为这些基金的持有人数量众多，且过往业绩不俗。其转型举动，既会给后续存量基金的转型带来示范效应，也会影响到基金持有人的利益。

不过，尽管多只分级基金转型进展不顺，但也有公司仍在努力地尝试完成持有人投票。与招商中证白酒分级相比，兴全合润分级的转型进行得较为顺畅。记者了解到，为促进顺利转型，兴证全球基金为兴全合润分级开通了H5、微信及支付宝小程序、寄送书面表决票等多种投票方式。

在刘亦千看来，强行闯关可能是基金公司不得已的选择，但这些基金公司在与客户沟通方面的确还存在需要改善的地方。