镍矿供应持续收紧 成本支撑不锈钢“银十”行情

证券时报记者 赵黎昀

在9月份出现震荡下行趋势后，镍金属价格10月份止跌起涨，目前再度逼近年度高点。作为下游，不锈钢在“金九”落空后，“银十”行情在成本支撑下或有显现。

供应收紧

镍价仍存上行空间

10月15日，国内期货市场上沪镍主力合约再度上行。

自今年4月份启动拉涨后，沪镍期价一路走强，一度在9月初达到123840元/吨的年度高点。经历9月的回调后，10月份沪镍期价再现升势，十一长假过后，主力合约涨幅已逼近6%。

“传统消费旺季金九转眼即逝，镍价并未一鼓作气延续8月涨势，而是反其道行之，重心逐渐有所下移。伴随着十一长假假期的结束，银十业已过半，虽金九不旺，但多数业者依旧对银十保持相对乐观心态。”卓创分析师洪美玲认为，自2020年1月1日印尼正式禁止镍矿出口以来，中国进口的镍矿越来越依赖于菲律宾地区。截至8月底，来自菲律宾地区的进口镍矿占比已经高达90%左右。因此在印尼持续禁矿政策期间，国内镍矿供应端以密切关注菲律宾地区为主。

她表示，年内在海外公共卫生安全事件持续发酵影响之下，菲律宾地区镍矿生产及出口进程受到极为明显的影响，其中4月、5月镍矿进口量可谓是拦腰减半。进入四季度，菲律宾主要镍矿产区之一的苏里高地区面临传统雨季，从历史经验来看，菲律宾出口至中国的镍矿数量将呈现逐月明显下滑趋势。

目前国内港口镍矿库存持续处于历史相对低位，市场可流通现货资源有限，在印尼延续禁矿政策的情况下，预计镍矿进口量将进一步锐减概率极大，国内镍矿供应持续收紧或已成定局。镍矿供应紧缺格局及预期，依旧对镍价具有较强支撑作用，镍后市仍存一定上行空间。

金联创分析师燕丹丹也认为，假期期间受宏观消息刺激，伦镍先跌后涨，整体呈偏强走势，节后因印尼数百万工人举行抗议及罢工，拒绝新通过的综合劳工法，伦镍开盘继续拉升，涨幅超过300，不锈钢期货在伦镍拉涨带动下，同样大涨，后期事件如果持续性发酵，不排除继续走高的可能。

财通证券研报显示，印尼和菲律宾的红土镍矿产量在全球排名第一和第二，印尼禁矿令的实施使得印尼镍矿产量从2013年的44万吨迅速减少至2014年的17.7万吨；菲律宾环保政策令该国2017年的镍矿产量下降至29.5万吨，下降比率达33.2%。而我国红土镍矿的进口90%以上来自印尼和菲律宾，禁矿令使得我国进口量下降33%，2015~2016连续两年进口量下降。

不锈钢“银十”行情或现

虽然在今年备受关注的特斯拉电池日上，马斯克“将最大限度利用镍，把钴减少到零”的言论，使得镍一夜之间成为受益新能源汽车行业发展的新兴热点材料，但实际上，不锈钢仍是镍的重要下游。

根据SMM预测，2019年全球原生镍下游消费中，不锈钢占比高达81%，为占比第一下游领域，此外，新能源电池消费占比也提升至5%。全球镍需求与不锈钢产销相关性高，根据ISSF数据，分行业看，2019年全球各行业不锈钢用量占比最高的是金属制品，占比达37.5%，其次是机械工程、机动车辆和部件，分别占到29.1%和8.5%。

“目前镍原料端价格仍表现偏强，国内镍矿紧张局面持续，叠加菲律宾雨季即将到来，短期内镍矿价格或依然保持高位。受此影响，国内镍铁产量受到限制，镍铁厂挺价意愿较强，目前高镍铁主流价格在1180元/镍。”燕丹丹表示。

据统计，2020年9月份国内32家不锈钢厂粗钢产量275.6万吨，环比8月份略减0.49%。自3月份以来，不锈钢粗钢产量首次出现下滑，但总体降幅不大。分系列来看，300、400系仍维持增势，200系由于钢厂检修，产量略有减少。

据了解，大部分钢厂10月份接单情况良好，但由于目前钢厂多处于满产状态，产量相对较稳定，预计10月份产量或变化不大。

今年国庆中秋双节叠加，假期较长，加之假期前有部分商家“无心恋战”，提前离场，节后受期货价格上涨影响，市场心态表现较好，市场集中补货需求有所释放，商家表示出货顺畅，短期给市场带来较好的成交表现。但从中长期来看，海外疫情拐点未现，外围需求始终未有明显恢复，对出口订单的负面影响仍存。目前青山货源较为充足，虽节后诚德、德龙资源有集中到货现象，但受物流影响，到货小于预期，另外也有钢厂补交节前交货合同，市场仍存在缺货情况。

综上所述，短期来看上游原料支撑仍在，伦镍、不锈钢期货表现强劲，且节后需求有所好转，价格或维持高位震荡；中长期来看，下游需求减弱的利空依然存在，若需求出现萎缩，不锈钢库存可能会出现一定累升，届时不锈钢价格或逐渐走弱。