俄罗斯警告需求复苏是持久战，原油四季度波动卷土重来？

自4月下旬触底回升的国际油价在9月遭遇阻击，新一轮疫情卷土重来引发市场对能源需求减弱的担忧，而欧佩克逐步放宽减产令在供应端的影响也在对脆弱的供需形势造成冲击，四季度油价或将再次面临考验。

俄罗斯：2020年原油需求料降10%

作为全球三大产油国之一，俄罗斯预计在今年新冠肺炎疫情打压全球能源需求后，石油市场的复苏将是长期的。

俄罗斯能源部长诺瓦克（Alexander Novak）27日在出席20国集团（G20）能源部举行的线上会议时表示，近几个月来，石油需求已趋于稳定，全年将下降10%。他将低迷的需求前景归因于第二波疫情，“复苏不会很快，要达到危机前的水平还需要相当长的时间。”他说。

近期原油期货价格的反弹逐步停滞，一方面因为美国的燃料消耗仍然疲软，而欧洲地区多国已经重新采取措施控制冠状病毒。与此同时，原油供应正在逐步回升，伊拉克10月出口将大幅增加，而随着利比亚内战的缓和，该国的石油产量已经出现了上升的迹象。

诺瓦克说，俄罗斯与欧佩克的合作是共同努力平衡市场的案例。作为能源行业的领导者，各国的主要任务是在面对这些挑战时展现出耐心和团结，俄罗斯正在尽最大努力防止全球能源市场和世界经济崩溃。

国际能源署（IEA）石油工业与市场主管阿特金森（Neil Atkinson）上周也发出警告，该机构在下一份月度市场报告中可能进一步下调需求预测。第一财经记者注意到，在过去两个月里，IEA已经将其对2020年的预测下调了40万桶，至9170万桶/日。挪威国家石油公司Equinor原油、产品业务高级副总裁莫里斯（Molly Morris）近日表示，需求要恢复到疫情前水平需要到2023年。

石油交易商警告炼厂危机

全球最大独立石油交易商维多集团（Vitol）也对需求前景持谨慎观点。维多执行委员会成员巴克（Chris Bake）表示，由于为控制疫情采取的限制措施，全球需求复苏正在放缓，原油价格在年末几乎没有上涨空间。“进入第四季度，人们普遍认为情况会好转。但我们感觉不到有巨大的催化剂，而且需求不确定性更大。”巴克在出席电话会议时表示。

另一方面，全球炼油市场受到“难以置信的挤压”，大量库存超过了疲软的需求。巴克认为，未来几个月欧佩克新增产能的计划可能会迫使炼厂逐步退出市场。

交易商摩科瑞能源集团（Mercuria Energy Group）创始人兼CEO邓南德（MarcoDunand）表示，由于需求仍然弱于预期，全球石油市场将无法消化OPEC+成员国计划增产的影响。按照日程安排，欧佩克定于12月1日召开全体会议，决定是否从2021年1月起调整减产协议，从目前每天770万桶的配额下调至550万桶。

邓南德表示，现在有相当数量的石油被装进了船只并进入了浮动仓库，全球供需再平衡进程已经放缓。如果欧佩克按计划在明年初逐步放宽减产，那么供需形势可能进一步恶化。尽管中国经济复苏明显，但美国和欧洲的经济依然疲弱，因为各国政府都在努力在重启经济和遏制病毒之间实现微妙的平衡。

炼油利润率持续走弱，突显出需求疲软的状况。加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）分析师特兰（Michael Tran）在报告中指出，除非炼油利润率走高，否则原油价格很难在结构性基础上反弹。尽管美国汽油库存以惊人的方式恢复到季节性标准，但馏分油库存仍然是目前市场的麻烦。

目前Nymex馏分油裂解价差（crack spread）自7月中旬以来下降了近一半，尽管炼油厂在整个夏季减少了约370万桶的日产量，库存仍然居高不下。现在43%的美国航班仍处于闲置状态，这意味着美国每天有82万桶的喷气燃料需求无法兑现。

根据美国能源信息署（EIA）的数据，美国的燃料需求同比下降了13%。秋季通常是取暖油和柴油的使用量增加的时候，但由于储存量超过1.79亿桶，接近历史最高水平，炼油厂没有动力保持当前产量。