跨境资金流动便利性提升 增强债市对外开放魅力

本报记者 刘琪

为推动中国债券市场整体开放，统一债券市场资金管理规则，进一步便利境外机构投资者投资中国债券市场，日前，央行、外汇局就《境外机构投资者投资中国债券市场资金管理规定（征求意见稿）》（下称《规定》）进行公开征求意见。

针对《规定》的起草思路，央行和外汇局在《规定》的起草说明中表示，《规定》是中国债券市场整体开放的配套政策，旨在统筹境外机构投资者参与中国债券市场投资交易管理，统一规范直接入市/在岸托管模式下的资金账户、汇兑及外汇风险管理（不包含“债券通”），并进一步优化资金汇出入管理。

具体而言，在投资资金信息登记方面，依据《中华人民共和国外汇管理条例》相关规定，参照国际通行做法，对投资资金信息进行登记。境外机构投资者入市备案后，可通过境内托管人（或结算代理人/开户银行）直接在国家外汇管理局资本项目信息系统办理登记。在统一资金管理和外汇风险管理方面，统一境外机构投资者投资中国债券市场所涉及的账户、资金收付、汇兑、外汇风险对冲、统计监测等管理，整合目前多个分散规范性文件，形成统一的管理规范，便利境外机构投资者操作。此外，取消境外机构投资者通过结算代理人办理即期结售汇的限制，允许境内具有结售汇业务资格的其他金融机构为境外机构投资者办理即期结售汇。

值得一提的是，《规定》还优化汇出入币种匹配管理。在本外币基本匹配的原则下，取消单币种（人民币或外币）投资的汇出比例限制；对境外机构投资者以“人民币+外币”投资的，仅对外币汇出施以一定匹配要求，并将汇出比例由110%放宽至120%，有效满足境外机构投资者资金汇出需求。

“《规定》将对国内债市发展带来较大利好，有利于吸引跨境资本流入。”中国银行研究院研究员王有鑫对《证券日报》记者表示，在全球普遍的负利率和低利率环境下，我国凭借着难得的正收益空间、具有韧性的经济增长环境以及稳定的人民币汇率，使得人民币资产正逐渐成为全球投资热点。

据中债登债券托管量（按投资者）数据显示，8月份境外机构债券托管面额为24619.55亿元，较7月份增长1178.31亿元，同比上涨42.82%，较上年末上涨31.17%，境外机构投资者连续第21个月增持中国债券。另外，8月份债券通交易量为4093亿元，日均交易量195亿元。境外机构投资者不仅数量稳步增长，投资来源也已遍布亚洲、美洲、欧洲、澳洲等全球各地区。

在王有鑫看来，此时进一步完善境外资金投资国内债市的管理规定，畅通流出流入渠道，放松对外汇流出的限制，取消境外机构投资者通过结算代理人办理即期结售汇的限制，便利境外投资者外汇风险管理，有利于鼓励和吸引外资流入。而且，在本外币基本匹配原则下，取消对单币种投资的汇出比例限制，在一定程度上也有利于鼓励境外资本直接以人民币投资国内债券市场，有利于人民币国际化的推广。

“优化汇出入币种匹配管理，进一步理顺了境外资金进出中国债券市场的渠道，将资金收付、汇兑及汇率风险对冲进行了统一的规范和监管，提高了跨境资金流动便利性。”东方金诚国际团队负责人常征对《证券日报》记者表示，通畅及快速的资金流动是境外机构投资者进行投资决策的重要考虑因素。此次规定打消了境外投资者对中国资本项下自由进出的资金管制顾虑，持续提振的流动性将进一步挖掘中国债券市场的投资价值。在中国债市持续扩大对外开放的趋势下，国内债市将全方位、多层次与世界深度交融，在债市持续迎来海外投资人数量增加和资金规模扩大的同时，境外投资机构类型也有望更加多元化，从而加速债市开放步伐，提升国际化水平。

（编辑 沈明）