防范资金炒作，玉米期货交易保证金比例将上调1个百分点

9月17日晚，大商所发布通知，自9月21日（星期一）结算时起，玉米品种期货合约套期保值和投机交易保证金水平分别由6%和7%调整为7%和8%。通知同时提示会员单位做好对客户的风险提示工作，加强市场风险防范，确保市场平稳运行。

今年以来，玉米期价一路走高，从年初最低点（1900元/吨）不断反弹，8月份突破2300元关口，最高上攻至2450元，年内涨幅约28%。9月18日，截至记者发稿，玉米期货主力合约报2459元/吨，涨幅为1.24%。

市场人士对第一财经称，在当前现货市场贸易商储粮积极、市场看多氛围较浓背景下，大商所适时提高玉米期货合约交易保证金水平，起到增加期货的交易与持仓成本、防范资金借机炒作的作用，并提示风险，引导交易者理性参与交易。

今年下半年，随着养殖业回暖对玉米需求增加，临储玉米库存在逐步出清，贸易商竞价和储粮积极性高涨，近期东北工厂开秤价格也大幅高开，玉米现货和期货价格均出现持续上涨行情。特别是近期 “巴威”和“美莎克”台风导致东北玉米主产区部分地区新季玉米倒伏，市场对新季玉米减产形成预期，市场看多情绪较浓。

上述市场人士分析同时认为，天气灾害对市场的影响不应被夸大，近期台风对玉米减产的影响可能并没有那么大，也应该客观、理性看待。9月16日，黑龙江省农业农村厅发布信息，从田间调查和专家测产分析判定，尽管8月下旬以来连续遭遇三场台风，部分地块农作物出现倒伏，但总体影响有限，目前各类作物全部进入蜡熟后期，部分进入完熟期，产量已经形成，再有10天左右将开始大面积收获。

针对当前市场对临储玉米拍卖成交率高、玉米现货供需紧张的预期，业内普遍认为应理性看待和正确认识，因为玉米拍卖后并不是退出市场，仍存在于市场，成为未来供应来源。

国家粮油信息中心粮油监测处处长李喜贵在9月10日“2020中国玉米产业大会”上表示，按临储玉米消化数量推断产需缺口的想法是不科学的，比如企业多存一个月玉米，感觉是扩大了2000万吨左右的缺口，实际是粮食库存“搬家”；2018年和2020 年都属于企业增库存周期，今年5月28日以来国家组织14次拍卖，共成交玉米5550万吨，估计已经销售的玉米结转到10月份之后消费的数量大约3000～3500万吨。

广州期货风险管理子公司衍生品部负责人苏铭森对第一财经分析称，随着国储逐渐去库，从长远来看，供应压力有效缓解，将释放玉米的价格波动和弹性。在新季玉米大量上市之前，临储拍卖成为最主要市场供应量，且拍卖大部分时间处于高溢价状态，拍卖的成本因素使得现货及近月期货存在较强的支撑。按照已经拍卖的成交价格计算，平均集港成本在2150~2200元/吨，这决定了现货下方的支撑水平。时间窗口上，近期临储玉米出库增加，总体供应趋于缓和，当前现货上方存在一定压力。

此外，市场人士也普遍认为，从玉米和小麦的比价关系来看，当前玉米的价格处于高位水平，如玉米价格进一步上涨，小麦替代将会增加。大连北方国际粮食物流股份公司总经理冯吉龙分也对第一财经分析称，玉米和小麦之间具有替代关系，一旦玉米价格超过小麦，玉米就没有销路。“为什么7月底8月初的时候玉米就没有销路了，就是因为玉米价格超过了小麦价格。我认为小麦没有大量上市之前，小麦的价格应该就是玉米的顶部区域。”