豆粕期价年内涨幅逾26% 多头失守3100点后弱势盘整

本报记者 王宁

今年以来，豆粕期价与诸多农产品同步走强，自年初2500元/吨的低点一路涨至3100元/吨，不过，截至9月16日收盘，多头似乎有所松动。9月16日，多头在连续多日上攻后，失守于3100元/吨一线，截至收盘，主力合约2101报收于3064元/吨，全天下跌54点，跌幅为1.73%，成交179万手，持仓151万手。

多位分析人士告诉《证券日报》记者，年初以来，豆粕期价重心一路上移，受助于供需结构不平衡支撑，期价不断创出阶段性新高。四季度来看，在美豆供应提升和下游终端需求扩大下，供需面将维持双增格局，豆粕期价上行空间将有限，但中长期期价重心抬升思路不变。

徽商期货研究所研究员张应纲告诉《证券日报》记者，今年以来豆粕整体呈现震荡上涨格局，价格重心逐渐上移。一季度由于公共卫生事件影响，市场悲观情绪加重，豆粕在年初跳空低开，但3月份疫情在海外蔓延加速，港口运输受到威胁，市场预期巴西大豆装船放缓，且国内豆粕库存低位，国内豆粕主力在上半年拉涨逼近3000元/吨关口。

随后，在巴西大豆大量到港预期被证伪的情况下，粕类市场价格有所走弱，豆粕期价迎来回调，但价格整体仍站在阶段性新高。三季度，巴西大豆升贴水坚挺令进口成本增加，国内下游需求好转，生猪市场产能逐步复苏，水产养殖同步进入旺季，下游需求明显放量，支撑豆粕新一轮上涨。

“豆粕期价今年以来整体偏强，价格运行节奏与其他大宗商品同样受到疫情影响，在5月份之后启动反弹行情。”先融期货农产品研究员李世平告诉记者，豆粕本轮的强劲涨势起始于8月份的美国农业部（USDA）报告，该报告给出了历史性单产数据后利空出尽，同时美国中西部地区干旱题材配合，美豆期价自865美分/蒲上涨至1000美分/蒲上方，涨幅超16%，同期豆粕2101合约最大涨幅约11%。

进入三季度，由于供需结构有所调整，多空在3100点展开了拉锯战，目前，多头失守3100点，维持在下方弱势运行。

五矿经易期货农产品研究员周方影向记者表示，豆粕期货多空双方在3000点附近分歧一般较大，这是符合品种波动属性的。从供需结构来看，3000点以上属于偏高水平，对需求的抑制作用明显，不具有可持续性。

豆粕与美豆的相关性较强，张应纲表示，目前基本面尚不支持豆粕期价持续大幅拉升，资金获利回吐和美豆集中上市临近，豆粕期价迎来短线回调整理。

李世平则对四季度豆粕行情持谨慎乐观态度。周方影也表示，四季度豆粕行情整体维持震荡偏空的思路，尤其是10月份前后，可能会出现较明显下跌行情。

周方影称从季节性看，美豆新作集中上量，期现货价格季节性施压，叠加出口升贴水有望高位回落，国内大豆进口成本支撑边际弱化。而从进口大豆到港预报看，四季度国内大豆供应充裕，油厂压榨量大概率维持在同期相对高位水平，而需求端是一个慢变量，不足以承接供应端的阶段性压力。