8月地方债发行量增价升 规模达历史第二高位

继7月为特别国债“让路”后，8月地方债迎来发行高峰，总发行规模近1.2万亿元，创下历史第二高位。同时，发行利率也小幅上涨。多家机构预计，9月地方债供给压力仍然较大。

据中信证券固收团队统计，8月新增一般债发行规模达2901亿元，新增专项债发行规模6307亿元，新增总额9208亿元。加上2789亿元的再融资债券，8月地方债供给总规模接近1.2万亿元，相较6月和7月出现大幅回升，总发行规模创下历史第二高位，仅次于今年5月份的1.3万亿元。

数据显示，今年前八个月地方债发行新增总规模为5.12万亿元。其中新增一般债8628亿元，完成全年一般债额度的88.04%；专项债2.89万亿元，完成全年专项债额度的77.07%。

从价格上看，8月地方债平均发行利率小幅上升。中信证券固收团队在其研报中表示，2015年至今，地方债发行价格呈震荡走势。2016年10月，发行利率下探至最低点2.68%，2018年2月达到最高点4.32%。2019年以来，地方债发行利率呈下降趋势，发行成本降低。2020年初以来，地方债平均发行价格连续下降，然后在5月起开始上升，8月地方债平均发行利率继续攀升至3.53%。

从成交量来看，8月地方债成交量达1.65万亿元，仍维持在高位。以往，地方债成交额增长较为缓慢。不过，自2018年7月地方债溢价改善后，其成交额增幅明显提升，2019年3月成交量突破万亿元，随后由于资金利率回调，成交量有所回落。今年3月后，地方债成交量大幅上升，7月地方债成交量达到1.69万亿元，为2015年以来最高值。

在5月地方债放量发行后，由于受到特别国债发行节奏的影响，6月、7月地方债发行规模整体回落。

“考虑到新增地方债券需在10月底前发行完毕，预计9月、10月地方债发行将继续放量，月均规模接近5000亿元。考虑到国庆假期因素，9月或将承担更多供给规模。”中信证券固收团队表示。

广发证券固收团队称，按照往年地方专项债发行情况，预计今年9月发行额度仍会大于10月。9月地方债发行规模可能在5000亿元至6000亿元左右，10月发行额可能在3000亿元至4000亿元。