德国政府首次试水绿色债券，获330亿欧元超额认购

当地时间2日，德国联邦政府首次试水绿色债券。德国联邦财政部发行了共65亿欧元的10年期政府债券，获得了投资者330亿欧元的超额认购。

本次德国联邦政府发行的绿色债券息票率为0％，收益率为-0.46％，略低于同期限的传统债券。从结构上来看，德国联邦政府以此作为尚未偿还的2030年8月债券的双生子债券来标售；也就是说，每一次联邦政府标售绿色债券，就会在自己的账目上增加和该债券一样的传统债券规模。投资人可以交换这两者，缓解市场对于其流动性的担忧。

德国Jülich能源与气候研究所估计，如果德国想在2050年实现“碳中和”的政治目标，需要花费的资金可能占国内生产总值（GDP）的1.1％～2.8%，绿色债券等融资工具有望为其提供帮助。

欧洲对绿色债券态度积极

德国联邦银行执行委员会成员莫德勒（Sabine Mauderer）表示，绿色债券所筹集的资金将用于在环保领域的新项目融资，并为上一年预算提供资金。她表示，新债券的信号传导作用十分重要，但主要的变化需要在实体经济中进行。

德国联邦财政部副部长库基斯（Joerg Kukies）上周表示，除该笔债券外，另一笔绿色债券将在第四季度出售，今年联邦政府绿色债券的发行量将达到约110亿欧元。

库基斯表示，德国的目标是成为欧洲绿色债券的基准发行人。长期以来，标普、惠誉、穆迪三大评级机构都将德国的长期主权信用评级维持在“AAA”级，德国国债一直是欧元区的无风险基准资产。

德国金融机构高管成员迪默（Tammo Diemer）在一份声明中表示，通过定期发行绿色债券，政府为可持续金融市场的发展做出了重要贡献。

法国农业信贷银行（Credit Agricole SA）可持续金融负责人克拉金（Tanguy Claquin）认为，绿色债券的市场需求很大，德国联邦政府的做法可能会激励其他国家，进一步掀起绿色债券的浪潮。

太平洋投资管理公司（Pimco）投资组合经理拉赫曼（Lupine Rahman）也认为，德国的绿色债券计划将具有示范效应，以此能激励其他国家也参与进来。

近年来，全球绿色债券发行量激增。穆迪的数据显示，去年全球共发行了2630亿美元的绿色债券，而十年前还不到10亿美元。

据外媒报道，在去年发行的绿色债券中，欧盟政府和企业的发行量占一半，达1067亿美元；美国和中国则分别发行了506亿美元和301亿美元。在欧洲，法国是最大的绿色债券发行人，波兰于2016年率先成为发行此类债务的国家，瑞典也于本周首次筹得23亿美元的资金。

能否获得投资者的青睐

全球各国争相发行绿色债券，会获得投资者的青睐吗？

富兰克林·邓普顿（Franklin Templeton）欧洲区固定收益负责人赞恩（David Zahn）表示，要看人们认为绿色债券及其项目值多少钱。一般而言，收益率、流动性和风险是投资者考虑的三大因素。

从风险的角度来说，德国国债的安全性毋庸置疑。从流动性的角度来看，荷兰银行（ABN Amro Bank NV）策略师默滕（Floortje Merten）认为，德国联邦政府采取的双生子债券方式，将绿色债券换成传统国债，有助于打消投资者对于流动性的顾虑，这也可能是吸引更多借款人进入绿色市场的关键。

从收益率的角度而言，拉赫曼认为，相较于普通债券，绿色债券的收益率更低，绿色债券的定价范围要比传统债券曲线稍紧。

拉赫曼表示，绿色债券收益率通常低于传统债券的原因在于，绿色债券具有稀缺性，特定基金追逐有限数量的可用债券，投资者支付溢价才能购买它们，且投资时，需要考虑到资金对可持续投资的压力，以及对绿色债务市场未来巨大增长的期望。