新三板改革投资者“群像”：七成个人投资者为精选层打新而来

精选层开市已一月有余。去年底新三板全面深改启动，“门槛”大降，逾百万新晋投资者涌入新三板市场。改革启动至今，新三板改革投资者群体“画像”逐渐清晰——参与精选层打新是这些投资者的重要目标。

2019年12月30日（含）以后开通权限的投资者居多，其中个人合格投资者的比例为81.2%，机构合格投资者的比例为59.2%。个人投资者中近七成“属于为了参与新三板精选层打新而注册为网下投资者的情况”……投保基金公司9月2日发布的《新三板改革投资者调查报告》揭示出这样的调查结果。

据了解，投保基金公司于7月下旬组织开展了新三板改革专题调查，重点了解新三板投资者的基本情况、对精选层交易规则的评价情况、参与精选层交易的意愿及投教需求，编制形成《新三板改革投资者调查报告》。调查覆盖开通新三板交易权限的个人合格投资者1800名、机构合格投资者100名、受限投资者100名。

“从调查结果来看，新三板改革的推动增强了投资者的信心，丰富了投资渠道，投资者更加愿意来、愿意投。”投保基金表示。

近七成投资者有网下询价权限

新三板改革投资者也是精选层打新大军。

调查结果显示，受调查个人合格投资者中男性居多，占比65.1%，45岁~60岁的居多，占比49.9%，最高学历为本科的居多，占比47.6%。

逾六成个人合格投资者仅开通精选层交易权限，占比65.6%；机构合格投资者开通精选层、创新层和基础层交易权限的居多，占比57.3%。具备精选层网下打新资格的情况方面，近七成受调查个人合格投资者和机构合格投资者注册为网下投资者并开通新三板网下询价权限，具备精选层网下打新资格。

“国家政策扶持及创新产业发展机会”是促使受调查个人合格投资者和机构合格投资者开通精选层交易权限的主要原因。

在新股申购方面，受调查个人合格投资者中参与精选层新股公开发行的占比为66.0%，高于机构合格投资者的占比（47.6%）。两类投资者参与精选层新股申购的方式、成功中签的比例、资金来源有所不同。

首先，在申购方式上，在参与精选层新股公开发行的个人合格投资者中，参与网上发行的占比94.1%，参与网下发行的占比5.9%；机构合格投资者中，参与网上发行的占比75.5%，参与网下发行的占比18.4%，参与战略配售的占比6.1%。

其次，关于申购结果，在参与精选层新股申购的个人合格投资者和机构合格投资者中，成功中签的占比分别为58.2%和77.6%。

最后，新股申购的资金来源上，受调查个人合格投资者选择“额外增加资金，保持现有金融产品的投资情况”的占比相对更高，机构合格投资者选择“将A股的部分股票进行变现”的占比相对更高。

“受调查新三板合格投资者和受限投资者认为网上申购的比例配售制度是新三板精选层新股申购规则的最大亮点。”投保基金公司表示。

认同新三板精选层交易规则

在对新三板精选层交易规则的评价方面，多数受调查投资者（含合格投资者和受限投资者）认同新三板精选层在限价申报、价格涨跌幅限制、盘中临时停牌等机制上的安排。

其中，受调查投资者认为“开收盘实行集中竞价交易，盘中实行连续竞价交易”是新三板精选层交易机制的最大亮点。

关于限价申报机制和价格涨跌幅限制，超七成受调查投资者认为，新三板精选层股票在连续竞价阶段的限价申报有效价格范围设置为“基准价格上下5%或0.1元”较为合理，超七成受调查投资者认为新三板精选层股票在连续竞价阶段实行30%的价格涨跌幅限制较为合理。

超七成投资者亦认同新三板精选层挂牌股票在成交首日不设涨跌幅限制，和精选层设定的盘中临时停牌阈值和停牌时长的相关安排。

此外，近九成受调查投资者（含合格投资者和受限投资者）接触过相关主体开展的新三板投教活动。