中石化上半年亏损逾228亿元，下半年行业将转好

8月30日，中国石化（600028.SH）披露半年业绩，上半年归属于母公司股东的净亏损228.82亿元人民币（下同），去年同期盈利313.38亿元。

至此，三桶油尽数交卷上半年成绩单，其中中国石油（601857.SH）亏损最多，净亏损高达299.83亿元，而中国海洋石油（00883.HK）则是三桶油中唯一一家保持盈利的公司，上半年实现净利润103.83亿元，同比下降65.7%。

从本次中国石化的业绩来看，亏损最多的业务板块是炼油事业部，这主要是因为在原油价格下跌过程中，原料及产成品库存损失较大。不过，平安证券分析师刘永来认为，油价大跌导致石油公司上半年亏损，但当前油价正缓慢复苏，在油价上行的背景下，炼油盈利受加工时间差的影响将会好转。

因此，第三季度中石化的炼油板块业绩可能将环比有所好转，但同比仍然低于去年同期。

综合三桶油的上半年业绩，上半年低油价带来的巨额库存损失是亏损的主要原因之一，下半年油价缓慢回升，或将减轻炼化和销售业务的压力，该板块业绩有扭亏为盈的希望。

金联创原油高级分析师奚佳蕊认为，虽然下半年依旧充斥着诸多的不确定因素，但相对上半年而言，原油市场的整体形势将会有所回暖，预计下半年WTI和布伦特的主流运行区间分别为35美元/桶至55美元/桶和38美元/桶至60美元/桶。而在成品油方面，国内成品油的价格已在8月21日开启又一轮上调，国内汽、柴油价格每吨分别提高85元和80元，隆众资讯分析师表示，以当前的国际原油价格水平计算，下一轮成品油调价开局将呈现上行的趋势，幅度在20元/吨左右。这对于中石油、中石化的成品油销售而言，是一个利好的消息。

尽管中石油、中石化业绩不佳，但在能源安全保障的要求下，三桶油的资本支出仍维持在高位，其中中石油宣布2020年全年资本性支出预计为2285亿元，而中海油的全年资本支出尽管经过下调，但仍维持在750亿～850亿元的高位，并且公司净产量实现了 6.1%的同比增长。

相比而言，海外石油公司则大幅下调了未来 2 年的资本支出，或筹谋出售资产以减轻财务压力。川财证券分析师白竣天表示，中海油维持高位资本支出的原因，主要是国内保障能源安全的要求，两桶油的资本支出也仍将维持较高水平，这将提升油服公司的业绩，尤其是以国内业务为主的油服企业。

根据国际能源署（IEA）发布的7月月度报告，今年第二季度，中国炼油厂开工率同比上升，6月份原油加工量创历史新高，二季度我国原油加工量超过美国，成为全球最大的炼油中心。中国石化联合会会长李寿生表示，随着全国经济恢复，今年三、四季度将逐步好转，下半年石化行业运行环境将明显好于上半年，今年石油和化工行业经济运行将呈现前低后高、企稳回升态势。