8月用电量连创新高 电力企业下半年业绩超预期？丨大咖录

郭丽丽

天风证券研究所环保与公用行业首席分析师

第13、14、15届新财富最佳分析师公用事业第三名、第四名、第五名

曾获水晶球、金牛奖等多个奖项

8月3日、10日、11日，全国日发电量和统调用电负荷连创历史新高，背后折射出什么信号？在用电量占比最大的工业制造业中哪些行业用电量较高？华能与华电的中报业绩为何超预期？天风证券研究所环保与公用行业首席分析师郭丽丽为您详细解读。

用电量增速V形表明经济向上修复 下半年用电量持续上行

郭丽丽说，除了高温天气带动用电需求，三至六月份用电量增速呈现V形走势已表明复工复产复商复市的全面推进。尽管7月份用电量同比增速放缓，但用电量增速修复的大趋势并未改变，下半年用电量会持续上行，全年预计同比增长4%-5%。

高载能传统行业用电增速转正 新行业高增速映射经济转型

从用电需求占比最大（67%）的工业制造业来看，尽管7月份用电量同比下降0.7%，但其中不乏亮点，比如汽车制造业用电量同比增20.3%，信息传输和信息技术服务业用电同比增27.7%。对此，郭丽丽认为，汽车制造业是因高温假滞后休息的正常生产状态导致用电量大增，属于特殊因素所致，而信息传输业用电大增则是由于IDC、5G基站等高耗电新基建的拉动，映射出了国内经济转型的趋势。

此外，从工业制造业用电占比最大的四大高载能行业来看，6月份用电量增速转正预示着经济较好的复苏态势。郭丽丽预判，未来信息传输行业的用电量会提升，而传统产业用电量会下降。

中报业绩超预期的华电和华能下半年业绩依然乐观

从发电企业来看，华电国际和华能国际上半年发电量均同比下降超过8%，但半年报业绩大增（华电国际净利同比增43%，华能国际净利润同比增49.73%）。对这一现象，郭丽丽解释说主要是因为煤炭成本出现了明显下降。煤炭成本对于火电企业的业绩弹性影响非常大，预计下半年两家公司的业绩预期非常乐观，其中，华能国际全年净利润或达100亿左右。目前华能国际估值中枢1.4倍左右，未来向上稳固成长可期。