股市震荡资金回流债市 债基收益率回升

7月中旬以来，A股市场宽幅震荡，受国际局势不稳定，资金避险情绪升温，回流至风险收益较低的固收类资产。7月份以来债券市场逐渐回暖，债基收益率也有所回升。

对于后续债市，机构认为，目前看，利率仍缺乏明确的方向，短期或以震荡为主。不过，经过了5月份以来的快速调整，债券市场已具有了不错的配置价值。

近期债市震荡上行，大部分债券基金斩获正收益。数据显示，纳入统计的3391只债券型基金（A、C份额分开计算），截至8月7日，今年以来平均收益率为2.64%，其中3117只产品业绩为正，占比91.92%。

分阶段来看，今年前5个月，债券基金平均收益率为2.14%，6月份收益率下滑至1.88%，7月份债券市场逐渐回暖业绩再度反弹，500多只债基年内收益由负转正，整体收益率也重新回到2%以上。

分类型来看，二级债基表现最好。统计显示，586只二级债基年内平均收益率为12.66%，其中，鹏华可转债的收益率达到了33.75%，嘉实多利进取、宝盈融源可转债A、金信民旺A位列其次，年内基金净值增长率分别为31.97%、28.64%、28.36%，业绩堪比偏股基金。

在所有债券型基金产品中，年内收益前50名中有44只是二级债基，占比达到88%。一级债基年内平均收益率为7.27%，中长期纯债、短期纯债、被动指数型债基的年内平均收益率分别为2.51%、2.17%和1.43%。

北京一位债券基金经理表示，股债跷跷板效应或再次显现。4月份以来股价上涨势头较猛，债券整体表现偏弱。近期权益市场反复震荡，叠加国际局势不稳，债市回暖。虽然基本面复苏延续且国内资金方面走稳，但由于未来不确定因素较多，债市短期或难脱离震荡走势。不过该基金经理表示，中长期债基仍有较高的投资价值。

从规模的角度来看，数据显示，7月份以来，债基规模增长了约4100亿元，其中中长期纯债型基金的增长幅度最大。

江海证券指出，债市自5月份以来大幅波动，调整已比较充分，债券市场配置价值较高。展望未来，江海证券认为7月经济数据大概率会继续改善，央行货币政策基调依然保持中性，利率缺乏趋势性下行的驱动因素，区间震荡仍将是未来一段时间市场的主基调。从短期交易的角度看，需要持续关注央行操作对资金面的影响，以及股市波动反映的风险偏好的变化。

对于债市后续走势，海通证券表示，从基本面看，经济回升趋势不改，洪灾带动CPI短期抬头，PPI持续弱改善。从资金面看，资金利率趋稳，但货币政策强调适度，央行公开市场投放较为克制。从供需和风险偏好来看，债市三季度供给压力不小，摊余成本法债基集中建仓、股市阶段性调整和两大经济体关系紧张对债市形成一定利好。不过，整体看，债牛已过，下半年长端利率中枢或逐季上行，十年国债利率或在2.8%~3.1%区间震荡。

前述基金经理表示，债基收益率回暖，债市配置价值再次受到关注。而且，市场变化莫测，投资者的投资品种不宜过于单一，应注重培养组合配置的投资意识。当各类资产轮动时也能控制好风险，形成攻守兼备的投资组合。