“活下去”成为今年股权私募目标 上半年大额募资案例增长明显

本报记者 王宁

日前，投中研究院发布研报表示，今年上半年，受突发疫情影响，资本寒冬背景下的VC/PE募资市场再受重创，创业项目、投资机构全部面临前所未有的生存危机，更多企业开始寻求融资或上市，更多机构减缓投资节奏，2020年“活下去”成为VC/PE市场各参与主体共同的目标。

受疫情影响，全国各行各业面临生存挑战，尤其批发零售、住宿餐饮、旅游产业、电影文娱、劳动密集型制造等实体行业受较大冲击。投中研究院表示，从行业投资的角度来看，各行业VC/PE投资也均有不同程度的减少；而从融资规模来看，由于疫情医疗健康、在线教育迎来新机遇，融资总规模不降反升；此外，以芯片等硬科技为主的国内高端制造领域开始发力，融资规模增长91%。

同时，从中国VC/PE投资交易总规模来看，虽然2020上半年VC/PE投资交易情况惨淡，但单笔投资均值却并未降低。自2016年以来，VC/PE投资单笔投资均值连续四年攀升，2020上半年单笔交易均值已高达3210万美元，环比涨幅高达56%。而从交易金额的各级别量级来看，纵观十年市场情况，2010年以来不足百万美元级别的小额案例比例连续五年增长，而以2015年为分水岭，小额案例的比例急剧紧缩，2020上半年已不足7%，而千万美元级、亿美元级大额案例比例连续增长，2020上半年增加至50%。由此可见，近五年中国VC/PE市场发展日趋成熟，机构日渐减少非理性风险投资及小额投资，在项目的遴选上回归价值投资本源，更致力于优投精投优质项目的竞争日益激烈。

此外，从细分投资轮次来看，纵观2015年至2020上半年，种子轮&天使轮投资在全部交易轮次中的比重逐年下滑，而相比之下A轮~C轮投资比重逐年增长。从整体趋势来看，种子&天使投资轮早期投资明显锐减，整体投资阶段向后偏移，也体现了投资机构日渐采取规避风险、致力优投精投、聚焦价值投资的投资策略。

研报数据显示，截至2020上半年，全国政府引导基金累计成立1379支，累计引导基金自身总规模达22287亿元。从引导基金十年发展情况来看，自2015年出台各项政策及计划后，政府引导基金加速增长，2016年，政府引导基金总规模突破万亿级大关，引导基金数量增幅高达75%，2017年全国引导基金达千支以上；而2018年以来，政府引导基金增速放缓，进入稳步增长阶段。

从地域分布来看，华东地区政府引导基金发展情况领跑全国，引导基金共计599支，引导基金自身规模7924亿元；华北、华南地区分别位居二、三位。国家在偏远地区也积极成立了政府引导基金，助推当地产业发展转型升级。

（编辑 张伟）