科创板开市一周年，“试验田”成功的标志达成几个？机构人士这么说

7月22日，是科创板开市一周年的日子。科创板是中国资本市场的“试验田”，担当着科技创新的重任。

7月22日，在2020第一财经科创大会｜科创板开市周年高峰论坛直播（点击观看）中，监管层、科创板上市公司负责人以及券商首席经济学家等多方市场嘉宾分享了他们的观点。

科创板弥补了资本市场服务科创行业的短板

上交所资本市场研究所所长施东辉表示，科创板成立之初它就承担着两个历史使命：一个就是支持科技创新，弥补资本市场服务科创行业的短板。另外一个是作为资本市场基础性制度的改革试验田，那么从科创板建立短短一年多来，在试验田里已经进行了一些重大的制度的创新，也取得了一些良好的成效。比如说引入了多元包容的发行上市条件，建立了以信息披露为核心的发行上市的审核制度，同时也建立了市场化的发行承销机制。

另外在持续监管上，也建立了更具灵活性的持续监管制度，比如说更具弹性和灵活性的股权激励、上市公司并购重组审核的制度。目前来看，这些制度运行非常有效，可以说从实际效果来看，一方面大家也可以看到整个科创板建立起来，它有效地弥补了境内资本市场服务科技创新行业的短板。

另外一方面，它从系统上，为解决资本市场长期存在的痼疾，探索一条可行的道路，所以总体的成效我觉得还是非常明显的。

科创板对要素改革有很大促进作用

申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长表示，科创板它就是强调企业的现代要素怎么资本化，技术、人才、管理、信息、数据以及模式，这些要素怎么通过科创板让它市场化、让它金融化、让它可交易、可定价，这个非常符合中央精神。

另外提出了资本作为要素，因为资本和其他金融产品不一样的地方，贷款也好、债券也好，是为金融市场创造的。资本是企业固有的要素，只要是企业，就有资本，指导思想过去是一种大企业、优质企业、好企业才能到证券市场上市，当然现在精神不变，但是核心要让所有企业的资本都能够得到优化配置，所以科创板恰恰注册制改革就是逐渐放宽这个口，所以这两个应该是大的精神。

科创板增强了资本市场服务实体经济的能力

国泰君安证券副总裁、投行业务委员会主席朱健表示，创业板注册制的整套制度安排，就借鉴了不少科创板积累的成功经验。当然这么高效率、高透明度的审核推进，使得科创企业上市门槛降低了，预期更加明确，速度更加快，它的定价更加市场化，所以说对于科创企业来讲，应该说是一个福音，它获得的跟资本市场对接的机会更便捷，而且对资本市场来讲，服务实体经济的覆盖面、包容度都大幅度提高。

像以前A股市场很难支持服务的行业，比如半导体行业、创新药行业，这次科创板将近一年的历程当中，有大量这样的企业都成功上市，获得了资本的支持，相信对他们下一步的发展，一定会带来很好的好处。

当然从资本市场建设的角度来讲，对于投资者来讲，也多了一些可以投资选择的品种，特别是代表战略新兴产业，代表国家未来科技创新的一些标志性的企业，都能够加入到资本市场的队伍当中，成为投资者的一种选择，他们的发展红利将来也是由资本的投资者来贡献。

对于各个中介机构来讲，也是全新的挑战，因为更加要归位尽责，更加要做好自己本份的事情，相信承担的责任和压力也会更大，会更加谨慎、更加审慎，挑选好的企业加入资本市场，同时真正意义上做好科创板市场的看门人角色，制度创新对市场各方都是挑战很大、意义很大。

进一步提高科创板上市公司质量，需要各方合力推进

华泰联合证券董事长江禹表示，对于科创板来讲，包括注册制改革，是整个资本市场制度设计的顶层设计的关键举措。过去一年，科创板取得了瞩目的成功，接下来如何进一步提高科创板上市公司的质量，也是市场各方关心的问题，只有继续坚持好市场化和法治制化的原则，把这个事情来做好。所谓的市场化就是更多地，不管是制度设计，后续可能还有一些相应的融资，并购重组、交易的制度，制度的设计和执行更加地把选择权交给市场、投资者。

另外在法治制化的原则下，比如说上市公司提高信息披露的质量，比如说中介机构履职尽责，我想在这样的框架下，有更多好的上市公司、有更高质量的上市公司进入科创板，进一步提高科创板上市公司的质量。

对于市场各方来讲，要进一步调整自己的意识，以及相应的权利义务，比如对于发行人来讲，除了要进一步提高合规、稳健的经营之外，要切实履行好作为第一披露人的义务，不光是上市的时候，上市之后也要持续做好信息披露。

对于投资银行为代表的中介机构，一方面要勤勉尽责，要做好相应的核查义务，做好资本市场看门人的作用。另外很重要的是要提高投资银行等中介机构的专业能力，比如说对研究、对销售、对定价等等方面的能力，对投资者来讲，要进一步聚焦行业、聚焦公司，切实做好基本面的研究，来识别出更高质量的上市公司，从而享受投资回报。

科创板让企业成为市场的“C位”主体

达晨财智合伙人副总裁、华东总部的总经理窦勇表示，作为一级市场为科创板输送源头上游企业的投资人，过去的科创板一年过程中，希望能够保证制度的延续性。因为在中国资本市场这么多年，制度有一些变革，希望新的主旨改革一直延续下去。

作为一级市场的投资人来讲，一年科创板市场经历下来，更多倾向于寻找符合科创板、质地比较好的企业，坚持推动他们走向资本市场。这个过程中，一级市场的角色跟定位，投资周期是比较长的，经过五、六年长时间的陪伴，这些企业我们是全程经历的。现在让企业成为整个C位中心，这是科创板改革最重要的地方，让企业成为市场的主体。

科创板是资本市场定价和评估的一场革命

申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长表示，科创板的核心问题是定价问题，现在关键是三个主体的定价差异还是很大。风险投资人的定价、发行的定价以及二级市场的定价，三个之间的总体方向是一致的，但是确实存在比较大的差异。这里有两个方面，一方面是去找根源，为什么这三个之间存在那么大的定价反差。定价的梯度肯定是存在，在科创板的定价上、评估上、研究上还没有取得完全一致，这就出现了大家对这个企业短期不看业绩、短期不完全看财务报表，这一类企业该怎么评估、怎么定价？其实这是研究定价、评估的一场革命，如果科创板有价值，恰恰就在这上面。

对以技术、数据、信息、模式、研发创新作为核心资产与核心要素的这类企业定价，跟传统企业定价是完全不一样，这方面经过一年努力，有进步，但确实差距还是很大，需要工作努力。