给牛市降温？银保监会严禁资金违规流入股市，如何影响A股丨火线解读

近期A股市场涨势如虹，截至昨日收盘，沪深两市成交额连续第七个交易日突破1.5万亿元。随着市场的投资热情不断升温，部分资金违规流入股市，推高资产泡沫等部分市场乱象有所反弹。

7月14日晚间，银保监会向系统内各级派出机构和银行保险机构印发《关于近年影子银行和交叉金融业务监管检查发现主要问题的通报》。银保监会强调，严禁资金违规流入股市，违规投向房地产领域、“两高一剩”等限制性领域。

银保监会表示，要遏制市场流动性宽裕环境下资金空转、脱实向虚的苗头，引导金融资源更加精准地浇灌实体经济。此次通报影子银行和交叉金融业务领域的突出问题，就是要进一步巩固深化影子银行和交叉金融业务整治成果，传导监管部门严格监管影子银行和交叉金融业务的压力，推动问题整改，促进风险进一步收敛；就是要以突出问题通报，为银行保险机构行为“划出红线”，督促银行保险机构不得再拉长融资链条、提高融资成本，不得再利用通道等方式搞资金空转、脱实向虚，而是要严格执行国家政策，提高金融支持“六稳”“六保”质效。

防止催生资产泡沫，监管层近期频繁发声

近期，监管层表现出较强的预防未来股市大幅波动和泡沫聚集的决心。

7月8日，证监会现将258家非法从事场外配资的平台及其运营机构名单予以集中曝光，并表示近期还将曝光100多家非法从事场外配资活动的平台名单。

7月11日，银保监会新闻发言人表示，督促引导资金“脱虚向实”。深入开展市场乱象整治“回头看”，依法严厉打击资金空转和违规套利行为。当前特别要强化资金流向监管，规范跨市场资金往来和业务合作，严禁银行保险机构违规参与场外配资，严查乱加杠杆和投机炒作行为，防止催生资产泡沫，确保金融资源真正流向实体经济中最需要的领域和环节。

7月12日，国务院金融稳定发展委员会第三十六次会议召开，要求全面落实对资本市场违法犯罪行为“零容忍”要求，由证监会会同相关部门建立“打击资本市场违法活动协调工作小组”，形成打击资本市场违法活动合力，共同维护资本市场健康稳定。

监管层为何在此时发声？

粤开证券首席经济专家李奇霖指出，这次监管吸取了上一轮市场调整的教训，提前在市场上涨开始的时候就把潜在的杠杆风险苗头掐灭，防止因市场上涨导致杠杆率升高，在未来去杠杆的时候面临更大的压力，所以监管的核心诉求是希望在市场上涨前，就把其他场外可以配资、可以加杠杆的通道堵住。

民生银行首席研究员温彬认为，从以前来看，当股市火爆起来以后，一些资金开始流入股市，也有一些信贷资金违规流入股市，场外配资也开始活跃，加杠杆快速上升，这些短期的热钱流入股市之后，很容易推高股市的资产泡沫，不利于资本市场的持续健康发展。

强监管政策会打击市场信心么？

李奇霖指出，在市场刚开始上涨的时候，监管就已经在控制杠杆，并没有在高点进行控制，产生的冲击效果是完全不同的。另外，本轮市场的上涨与上一轮不同，上一轮更多是靠场外配资的流入，靠加杠杆把市场推到了比较高的水平。而本轮上涨主要靠整体信用环境的宽松，所以这次的监管政策对市场的影响会比上次小很多。

山西证券研报指出，监管层较大程度的遏制了市场的投机热情，前期单日涨幅较大的行业上周出现了调整。预计未来监管层态度不会转变，其一系列政策和举措或拉长本次行情的周期，投资主线依旧是科创类题材和低估值个股。中期来看，与之前的逻辑一致，在国内经济恢复和供需反弹的背景下，市场信心提升，增量资金增加导致市场量能强劲，未来大盘上涨趋势延续。

长城证券研报指出，从2015年市场暴涨暴跌的经验来看，监管层对于股市快速上涨始终有所警惕。资本市场改革和严格监管双管齐下，说明监管层对于资本市场的定位是需要引导资金长期、理性的进入市场，发挥好直接融资的功能。在严格监管和资本市场改革双管齐下不断推进的情况下，资本市场有望迎来长期稳定的“健康牛”。

国盛证券研报则认为，市场在短期快速上涨后有望回归理性，在监管层再次发声对杠杆资金、场外配资等行为的管控及流动性方面的收缩，新股发行节奏的加快，新基金发行节奏的控制，同时半年报业绩披露期，科创板的解禁高峰，势必对市场流动性有所干扰。料在市场亢奋降温后有望重新回归理性，延续前期结构性行情，大体维持震荡向上走势。