长期美债收益率急跌，美国疫情令投资者小心翼翼

周五（10日），10年期美债收益率盘中触及近3个月新低，30年期美债收益率一度刷新5月以来的新低。有分析师认为，美国的新冠肺炎疫情正在打压投资者对经济复苏的信心，资金重新流向具有避险功能的债券市场。

根据美国约翰斯·霍普金斯大学的统计数据，截至美国东部时间10日16时30分(北京时间11日4时30分)，美国新冠肺炎确诊病例累计已超过316万，死亡病例超过13.3万。

达拉斯联储主席卡普兰（Robert Kaplan）10日表示，遏制新冠肺炎蔓延是经济复苏的关键。如果更多人佩戴口罩，美国经济将更快复苏。他说，问题在于，确诊病例再次增加是否会导致下半年经济增长放缓，目前基准预期是2020年美国经济萎缩4.5%~5%，能否控制疫情是影响经济前景的关键。同时，他还表示，在当前的危机期间，美联储的行动是合适的。

道明证券（TD Securities）全球利率策略主管米斯拉（Priya Misra）认为，美债收益率大幅走低表明投资者愈发担心美国经济前景。

“可以看到避险资金回流美债市场，随着确诊人数增加，美债是最好的避风港，现在市场担心这种情况将持续一段时间，进而冲击复苏预期。”她说。

截至10日收盘，2年期美债收益率报0.157%，较日内低点反弹近23个基点；基准10年期美债收益率报0.643%，盘中触及4月21日以来的低位0.571%；30年期美债收益率报1.333%，并一度刷新5月以来的新低1.249%。

值得注意的是，收益率曲线进一步趋平，2年期与10年期美债收益率息差一度缩小至46个基点，经历了非农等经济数据利好的刺激之后，市场对经济前景和利率预期的悲观情绪似乎又重新回升。

在上周进行的数场美债拍卖中，市场竞拍热情和需求明显升温。9日，美国财政部以1.33%的收益率售出了190亿美元30年期债券，这比此前创下的历史最低中标收益率仅高出1个基点。宏利投资管理公司（Manulife Investment Management）高级固定收益交易员洛里齐奥（MichaelLorizio）表示，现在的投资者对增加高质量的中长期债券非常感兴趣。

与美国类似，近期欧洲主要经济体公债也受到了追捧，虽然各国政府通过发行大量债券应对疫情对经济的冲击，国债收益率依然在资金推动下小幅回落。例如，英国5年期国债收益率本周就刷新了历史低位0.08%。

考虑到美联储和其他央行已采取措施支持信贷和融资市场，公债市场的波动率较危机期间明显回落。基于期权的美国国债隐含波动率指标美国银行MOVE指数10日跌至50，此前该指数在3月抛售最高峰时一度超过150点。

相对而言，反映美股波动状况的CBOE恐慌指数VIX依然处于较高位置，该指数10日收报27.29，仍比历史均值高出近40%，这表明投资者仍在为标普500指数可能出现的震荡做准备。

嘉信理财副总裁弗雷德里克（Randy Frederick）表示，从近期衍生品交易来说，VIX指数水平所体现的是经济的高度不确定性，受新冠肺炎疫情影响的市场环境独一无二，以往的历史模型都很难与当前的环境相匹配。