CPI同比数据结束四连降，下半年物价怎么走？丨火线解读

CPI同比数据在连降4个月后迎来反弹，国家统计局7月9日发布的数据显示，2020年6月份，全国居民消费价格同比上涨2.5%。上半年，全国居民消费价格比去年同期上涨3.8%。

从同比看，CPI上涨2.5%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。其中，食品价格上涨11.1%，涨幅扩大0.5个百分点，影响CPI上涨约2.24个百分点。食品中，猪肉价格上涨81.6%，牛肉和羊肉价格分别上涨18.5%和10.9%，涨幅与上月相比均变动不大；水产品价格上涨4.8%，涨幅扩大1.1个百分点；鲜菜价格上涨4.2%，上月为下降8.5%；鲜果和鸡蛋价格分别下降29.0%和15.8%，降幅分别扩大9.7和1.3个百分点。

菜价涨幅由负转正 属于短期一次性冲击

对于近期菜价上涨的原因，中信建投认为主要逻辑可能有两个，一是国内疫情导致新发地市场暂时关闭，提高了交易成本，属于短期一次性冲击，随着疫情得到控制以及替代交易手段的推出，交易成本有望降低趋向疫情前的水平。二是恶劣天气对蔬菜供给造成不利影响。中信建投表示，多数蔬菜生长周期在2个月以内，因此天气对菜价进而CPI的影响多为短期脉冲，并无明显的持续影响。

CPI涨幅未来走势如何？

国家发改委新闻发言人孟玮在6月份的例行新闻发布会上曾表示，从全年来看，主要工农业行业复产达产形势良好，各类消费品供应充足，保持物价平稳运行具备坚实基础。随着翘尾影响逐步回落，预计今年后期CPI涨幅有望继续收窄，全年可能呈现前高后低态势，物价总水平将处于一个合理的区间。

民生证券认为，6月以来，受疫情反弹带来的管制影响，猪肉、牛羊肉和鲜菜价格有所上升。分类看，猪肉价格环比上升2%左右，牛肉、羊肉、禽肉、鸡蛋和水产品环比有涨有跌，蔬菜价格环比上升，水果价格环比下降。非食品方面，原油价格环比略有回升。由于猪周期进入后半场，预计2020年7月CPI将回落。

北京大学经济学院教授曹和平认为，目前物价总体保持平稳，7月中旬到8月份预计可能会有小幅的上涨，CPI涨幅可能会扩大到3%左右。

浙商证券首席经济学家李超认为，“猪周期”已见顶回落，下半年CPI下行趋势确定。除了猪肉以外，鲜菜、鲜果、主粮等其他食品价格下半年扰动CPI的可能性较低。非食品端价格亦无上行动力。疫情同时冲击供需两端，但总体而言供给修复快于需求。综上，预计全年CPI同比+2.6%，其中下半年同比+1.5%。