A股交投“乘风破浪” 中国经济韧性与投资信心双升

张歆

7月6日正值小暑，A股市场交投开启连续多日的“高温模式”。在此之前，多个经济数据率先回暖；投资者信心也逐步回升。

一揽子数据和动向，显示出A股市场交投“乘风破浪”：连续5个交易日成交额破万亿元，其中7月6日以来连续3个交易日破1.5万亿元；沪指连涨7个交易日，成功站上3400点关口；此外，部分券商系统“宕机”、投资者跑步入场等信息也纷至沓来。虽然，幸福来得太快甚至有些超预期，但更多的是展现了宏观政策、监管政策高质量落实之后的一种必然。

笔者认为，A股市场涌动的投资热情，是“最大政策效应”加持的实体经济在A股市场的投射；是资本市场因践行人民性监管、全力保障投资者利益，形成的正面效应。

首先，高规格政策战“疫”与复工复产有序推进，“韧性”中国经济在承压后迅速“回弹”。

新冠肺炎疫情发生后，中央应对疫情的研究部署可以形容为“高规格、大力度”，包括实施积极的财政政策，有针对性的减税降费措施，稳健且灵活适度的货币政策；推进就业优先政策，有序推动各类企业复工复产；积极扩大内需、稳定外贸，加快推动建设一批重大项目，加快释放新兴消费潜力。

在强力政策加持下，中国经济的抗侵袭能力显著增强，活力快速恢复：5月份全国规模以上工业企业实现利润总额由4月份同比下降4.3%转为增加6%，且专家预测二季度GDP增幅大概率转正；6月份当月出口数据同比增速以人民币计价同样有望“负转正”；PMI指数连续4个月处于50%以上……

持续积累的经济指标边际改善，投射于A股市场，是市场走强的最重要基本面支撑。

第二，在应对疫情过程中，中国经济于变局中开新局，产业结构优化加速，资本市场是最重要的贡献者和受益者。

疫情对于部分外贸企业、服务性行业、中小微企业造成了较为明显的冲击。但不可否认的是，中国经济发展的新动能正在发挥更重要的作用。

统计局7月7日发布的数据显示，2019年我国“三新”（以新产业、新业态、新商业模式）经济增加值为161927亿元，相当于GDP的比重已经达到16.3%，比上年提高0.2个百分点；按现价计算的增速为9.3%，比同期GDP现价增速高1.5个百分点。同时，我国加快推进战略性新兴产业发展，着力打通生产、分配、流通、消费各个环节，逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。

从资本对“风口”的反应来看，新基建、半导体、生物医药等高科技、高附加值行业，智慧农业、乡村振兴等传统产业转型，均已率先吸引了资金的大规模流入。

第三，资本市场改革发展践行人民性监管，将投资者保护放在最重要位置，这是A股交投活跃的最直接原因。

今年4月份以来，国务院金融稳定发展委员会多次强调，“发挥好资本市场的枢纽作用”、“提升市场活跃度”。证监会主席易会满在2020年“5·15全国投资者保护宣传日”活动上表示，“我们将始终践行监管的人民性，强化大投保的理念，把保护投资者权益贯穿于资本市场改革发展稳定各项工作之中”。

事实上，资本市场无论是推进注册制改革、上市公司提质、基础制度改革、还是切实守住风险底线，始终强调“大投保理念”，投资者也切实感受到资本市场的“新机”与“新局”，增强了财富获得感与可预期性，因此才能在恰当的契机下踊跃展开投资，并在客观上回馈了资本市场。

当然，资本市场与实体经济、与投资者保护良性互动，并不意味着投资风险与专业门槛的降低。“投资有风险，入市需谨慎”——这是A股市场在每一位投资者入市之初就发出的真切提醒。笔者认为，摒弃投机观念，跟随经济脉动、寻找改革脉络、遵循价值投资，才是投资者实现财富获得感的最佳“脉案”。