A股成交缩至5000亿下方，买跌机会来了吗？ | 记者观察

成交低迷往往是A股新一轮行情酝酿中的特征，面对A股成交再次跌破5000亿元大关，投资者这一次是否可以乐观一些？

5月25日，两市全天小幅震荡，截至收盘，上证指数涨0.15%，深证成指跌0.11%，创业板指涨0.28%，沪深两市成交仅有4906亿元；上一次A股成交跌破5000亿元大关是4月13日，当天A股市场低开震荡，两市成交额减至4990亿元。

外资买入方面，5月25日北向资金全天净买入21.45亿元。6月，富时罗素将再次提升对中国A股的纳入因子，此次变动将于6月19日周五收盘正式生效，届时A股在富时罗素全球股票指数系列（FTSE GEIS）中的纳入因子将从17.5%升至25%，而这也是一年以来富时罗素分四批次纳入的最后一步。业内人士预计，本批次纳入预计将新增被动流入资金约30亿美元，即210亿元人民币左右。

数据上看，过去几年A股的每一轮上涨行情，都是在成交低迷一段时间后随即全面展开，好几次的标志是成交跌破3000亿元。

2017年1月19日，两市成交额跌破3000亿元，只有2979亿元，之后则继续了一年的蓝筹股结构性牛市。两市成交低于3000亿元，更重要的一个日子是2014年11月20日，当日成交2917亿元。随后，央行降准降息，这次成交跌破3000亿元，是牛市中后期大幅上涨的启动前夜。

2018年12月7日，沪深两市成交额跌至2408亿元，随后A股反复磨底到2019年1月的2440点，之后又是蓝筹股和科技股的结构性行情启动，这也很可能是A股新一轮牛市的起点，也逐步进入中后期的上涨。2016年2月新一轮蓝筹股牛市启动之际，成交也差一点跌破3000亿元大关。

不过投资者需要知道的是，2019年7月22日科创板开通后，A股市场全面扩容，注册制的推进使得大量新公司上市，再融资也使得市值大幅扩张，用3000亿元成交这个标准来衡量A股是否见底已经无法满足实际情况，要让A股成交再次跌到3000亿元左右水平的概率并不高。而当前不足5000亿元的成交额来看，也不足2015年5月牛市顶峰时期逼近2.5万亿成交额大关的五分之一。

A股过去几轮牛市的持续时间，很少能超过两年半，包括结构性牛市（比如2008年10月到2010年10月的“吃药喝酒”行情，2016年2月到2018年1月的蓝筹股行情）的大多数情况都是在两年左右。

虽然2019年1月2440点启动这一波行情以来，因为海内外环境不确定，全球疫情的影响，A股有过明显的跌宕起伏，屡次突破3000点之后都出现了一定的回调，但经过17个月的时间，总体向上的格局并未遭到破坏（除非跌破2440点），近期上证指数一直在2800点左右徘徊，这跟2014年上半年上证指数一直在2100点左右徘徊有一定的类似。

2014年上半年上证指数也出现好几次跌破2000点大关，成交也在两三千亿元徘徊，坚持下来的投资者在随后的行情中都收获满满。

随着今年四月汽车销售数据同比转正，五月劳动节期间家电的销量全面反弹，证明疫情后的“补偿性消费”已经展开，不少上市公司已经摆脱了第一季度“至暗时刻”的困局，一旦经济复苏超预期，上市公司业绩也将有望超预期，或引发新一轮的上涨行情，在成交低迷之际，仓位较高的投资者应当有更多的耐心，仓位低的投资者也可以根据年报和季报，选择基本面较好的公司持有。

但必须看到，海外疫情尚未结束，对某些涉及进出口业务较多的企业来说，业绩依然存在较大压力，会有部分公司二季度业绩不甚理想，对此投资者需要保持警觉。