银华基金邹维娜：债市尚未达到转熊时点 配置上以中高资质的城投债为主

本报记者 王明山

进入5月份以来，债券市场跌跌不休，截至5月25日，中证转债指数已走出“11连阴”行情，原本能够给持有人带来“稳稳的幸福”的债券和债券基金，怎么就突然大跌了呢？

实际上，债券市场在近期的调整是受多重因素共同影响，既包括全面复工复产后经济逐渐回暖，又包括利率债的供给持续增加，还有机构投资者的大手笔减持、前期涨幅过高后的正常调整等因素。

近日，银华基金董事总经理、基金经理邹维娜表示：“投资者要以长期稳健的投资心理看待债券市场的表现。债券市场不同于股票市场，对于部分个股可用十年以上维度考虑分析，而信用债五年基本到期，这是由债权和股权的性质所决定的。从偏宏观的角度看，债权看长期一般为两至三年的维度。”

“作为基金经理，要时刻清楚自己的能力范围，这也是我们一直坚持长期偏稳健投资风格的原因。其实也在时刻提醒自己，不要想着去在短期战胜市场，克服人性的弱点，只做自己能力圈范围内的事情，”邹维娜说道，“每次操作都存在一定风险，列出每一次决策将面临的风险，再进行选择，一定概率可选择出应承担的相应风险，这是超额收益的来源。”

对于债券市场的后市投资机会，邹维娜给出的态度都是“中性偏积极”。她指出，当前的配置难度来源于收益率低和多方面的不确定性。“当前资金利率仍维持在较低水平，叠加货币政策来看，这一阶段将持续较长时间，债市尚未到达转熊时点。在外需冲击下，债市仍面临较大信用风险，在配置上将以中高资质的城投债为主。”

（编辑 白宝玉）