公募：立足高成长确定性 布局科技和医药股

5月25日A股市场出现缩量横盘态势，科技成长板块持续回调。而北上资金持续买入蓝筹白马，净流入逾20亿元。部分公募基金认为，近期市场上行动能不足，但在流动性充裕的背景下，权益资产配置性价比仍在，大盘整体下行空间有限，可重点关注具备高成长确定性的相关板块，尤其是科技和医药板块。

两市成交不足5000亿元

Wind数据显示，截至5月25日收盘，A股相关指数涨跌不一，但动能稍显不济。沪综指微涨0.15%，收报2817.97点，创业板指微涨0.28%，两市合计成交4904亿元，较上一交易日的5925.20亿元明显缩量，也是今年以来沪深两市成交的最低值。

分析人士称，虽然市场整体量能不足，但北上资金维持净流入态势，5月25日全天净流入21.46亿元（5月22日是净流出33.26亿元）。从前十大活跃个股看，贵州茅台、中国平安（02318）、恒瑞医药等蓝筹股依然备受青睐。在存量资金博弈格局下，蓝筹白马仍是大资金的避风港。

招商基金认为，外部因素扰动对市场产生一定影响，叠加前期以半导体为主的个别板块涨幅较大，A股出现一定幅度调整。前期累计涨幅较大的板块存在获利回调压力。考虑到金融地产等权重板块估值仍处于历史低位，且市场流动性仍较充裕等因素，权益资产的配置性价比仍在，预计大盘下行空间有限。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，当前我国在疫情防控方面已经取得良好成效，目前各地的复工复产有序开展，经济面也会逐步复苏，虽然消费重新崛起尚需时间，但经济回升和消费增长的政策暖意明显，结构性行情值得期待。

优质资产中期机会渐显

对今后的市场行情，前海联合基金认为，基本面修复和强政策预期，将是未来一段时间市场的主要驱动力，市场将维持整体震荡但结构性机会凸显的格局。从中长期角度看，货币政策向实体经济的传导更为通畅，叠加积极的政策倾斜，以及新基建方向带来的产业转型升级，优质资产会有更多中期布局机会。

招商创新增长拟任基金经理李佳存指出，中国经济进入高质量发展阶段，加上外资加速流入，机构投资者占比提高，长期资金话语权越来越大。站在当前时点，未来具有高成长确定性的公司会越来越受到关注。

在鹏华基金量化及衍生品投资部量化研究副总监陈龙看来，高成长性公司关注度越来越高，还与A股交易制度的持续完善有关。创业板实施注册制改革有利于加速企业优胜劣汰，推动资本市场生态改善和上市公司质量提升，有基本面支撑的公司估值优势会逐步显现。

信达澳银科技创新一年定开混合基金拟任基金经理冯明远指出，科技成长板块近期横盘震荡，但从长远来看，科技板块的潜力公司还有充足成长空间，当下的市场布局，需要以中长期眼光来衡量。一方面，中国科技产业具备较好的创新基础，企业的科技属性越来越明显；另一方面，中国庞大的“工程师”红利会给科技产业的创新发展提供坚实基础。

配置科技和医药板块

在具体布局上，前海联合基金指出，截至目前，沪深两市估值仍处于底部区域，与国外市场相比估值吸引力凸显。配置思路上，可关注受益于新基建、科技创新新周期带来的优质龙头公司，如5G应用、网络安全、自主可控、半导体设备、云计算、工业互联网、硬件创新等领域。另外，长期产业空间仍大的内需行业核心资产龙头，如消费、医药等，以及估值高分红、受益稳增长政策力度加强的基建产业，如建材、机械等产业龙头也可重点关注。

冯明远认为，科技股的投资机会会在通信板块的5G网络建设、电子、计算机、新能源车领域较突出。以半导体为例，目前国内半导体市场仍以进口设备为主，国产设备市场份额极低，2018年国产半导体设备销售额为109亿元，同比增长22.47%，但国产化率仅为13%。未来，在国产化替代加速趋势下，国内半导体企业景气度有望持续提升。

创金合信医疗保健行业基金经理皮劲松认为，医药板块当前的景气度仍然较高，企业业绩增速稳健，竞争格局改善，估值下调风险较小，继续看好符合产业趋势的细分领域，如创新、偏消费类产品、医疗器械等。目前部分优质医药股股价创出阶段新高，估值普遍高于历史均值20%左右，反映出市场对医药企业未来经营的预期。从行业发展趋势和财报来看，优质医药公司经营状态稳中向好，可以继续持有，以时间换空间。