美联储4月会议纪要：中期存在巨大风险，将动用所有工具支持经济

美联储周三公布了4月的议息会议纪要，并指出病毒大流行将对经济构成严重威胁，同时也对金融稳定性造成破坏。

4月的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要显示，委员们一致认为，病毒大流行的经济影响在中期造成了极大的不确定性，并给经济活动带来了巨大的风险。与会者探讨了金融稳定的潜在风险，并担心银行未来可能承受更大的压力。美联储表示，将动用所有工具支持美国经济。

FOMC委员对潜在风险前景的探讨变得更悲观

这次会议纪要强调了疫情对美国中期经济前景的威胁。委员会预计最好的情况就是，美国经济从今年下半年开始小幅地复苏。

会议纪要指出，委员们对经济复苏可能引发第二波疫情暴发表示担忧：新一轮的社交隔离及商业活动停顿可能会在今年年底开始，是否会导致明年的实际GDP下滑，失业率上升以及通胀水平再次面临下行压力等。

同时，FOMC委员还花费了大量时间讨论其他多种情况，达成的其中一个共识就是，在受疫情影响较为严重的州和地区的消费者支出可能不会迅速恢复到早前正常水平，更多小型企业可能会倒闭，即使部分小型企业在疫情中幸存下来，也可能无法成功适应新的商业模式。

委员们认为，在近期或中期很有可能还会出现其他意外，在这种情况下，FOMC委员认为可能会有进一步的经济动荡。其中，企业和家庭破产的可能性将会进一步威胁到金融稳定。

而且，即将到来的银行财务压力测试对于大型银行未来承受经济下行压力时的能力很重要，FOMC委员强调，监管机构应鼓励银行为潜在的不利情况做好准备，方法之一就是进一步限制股东派息，从而保留更多资本应对可能的亏损。

有市场分析人士指出，美联储4月会议纪要似乎暗示美联储官员也在不确定性中摸索前行，因为疫情及其对经济的影响具有极端的不确定性。不过FOMC委员仍倾向于在今年完成货币政策框架评估，其中可能会更新对利率路径和资产购买的指引。

下次会议可能会考虑收益率曲线控制

而在接下来的议息会议上，美联储还可能会针对国债收益率进行调整，这也被称为收益率曲线的控制政策。

部分FOMC委员指出，通过购买国债，美联储资产负债表可用于加强联邦基金利率路径的前瞻性指导，令短中期国债收益率在一段时间内限制在指定水平。

其实早在2012年12月时，FOMC委员会就发布过明确的指导方针，将保持低利率直到失业率降至6.5％以下或通胀率超过2.5％。当时的失业率仍高达7.9％，但总的来说，美联储官员希望能够在不引发通货膨胀的情况下将失业率恢复到金融危机之前的4.5％。当时的想法是，严重的衰退令企业招聘及失业者应聘之间造成了结构性的不匹配。这是美联储后来在几次加息的原因之一。

投行Evercore ISI的负责人古哈（Krishna Guha）表示：“市场迫切需要美联储尽快提供强有力的前瞻性指导承诺，以加强对经济复苏的预期，通过提高通胀预期来降低实际利率，并说服企业参与信贷市场计划而不是一味的降低成本和静观其变。”

不过，这次的会议纪要同样没有提及负利率的可能性，这一点与美联储官员近期的表态一致。