多家公募获银行理财子公司委外合同

固定收益型理财产品收益率不断走低，多家银行理财子公司开始借助公募基金等以权益投资见长的资管机构，布局基金中基金（FOF）、定增等包含权益资产的产品，以期增厚收益。

近期，建设银行（00939）理财子公司建信理财新推出的多款FOF和定增产品的合作机构中，出现多家公募基金的身影。而华夏基金近期备案的集合资产管理计划也来自工商银行（01398）子公司工银理财的产品。

理财子公司与公募合作增多

近期，银行理财子公司开始尝试介入权益市场，与公募基金之间的合作也愈发紧密。

建信理财近期正在发行一款名为睿福稳健FOF（最低持有1年）的理财产品，产品说明书显示，该产品属于公募FOF，以基金为主要投资标的，包括股票型基金、债券型基金、商品基金、QDII基金等。资产投资比例方面，现金类资产和固定收益类资产比例为80%~100%，其它资产占比最高可达20%。

这只FOF的投资合作机构引人注目，汇添富、交银施罗德、广发、兴全等基金公司在列，上述机构的主要职责是根据合同约定，对来自睿福稳健FOF的受托资金进行投资和管理。

事实上，不仅睿福FOF，建信理财之前发行的建信理财诚益定增封闭式理财产品中，中信证券（06030）、财通基金、博时基金、中金公司（03908）、华泰资管、汇添富等多家机构都入选了合作名单。

建信理财另一只产品粤港澳大湾区指数灵活配置理财产品，则选中了中欧、建信、易方达等3家基金公司进行委外合作。

近期，华夏基金备案了工银理财海外债QDII、中银理财1号两只集合资产管理计划，业内人士判断，该资产管理计划受托资金大概率来自银行理财子公司。

委外竞争日趋激烈

一位基金公司人士指出，近期传统固收业务收益率走低，银行理财子公司布局固收增强及权益类产品的意愿加强。大型银行理财子公司由于管理规模较大，多需要依靠委外的形式进行管理。

“在挑选委外管理人方面，银行理财子公司最为看重的是基金公司的投资管理能力，同时对于费率也要求比较优惠。站在基金公司角度分析，部分银行理财子公司未来有望成为万亿资产级别的资管界“航母”，大家都不想在业务开展前期遭到淘汰，争相提出非常优惠的费率条件，希望尽可能争取到较多的委外规模。因此，委外竞争已经白热化。上述基金公司人士称。

一位业内人士表示，从最早一家算起，银行理财子公司开业已近1年，这期间，净值型理财产品规模增速很快。银行理财子公司与基金公司在权益类资产上的合作也已全面开展，竞争相当激烈。目前银行在传统权益类方面与头部基金公司合作比较多，在定增等特色资产领域会倾向选择有特色的基金公司合作。费率方面，委外合作是共赢模式，明星基金经理与优秀特色资产管理机构相辅相成。“银行理财子公司作为市场上最大的资产管理机构在议价能力上具备优势，但权益资产委外与过往银行资管的通道类业务有差别，子公司更看重的是委外业绩，而不是管理费率，因此不会再出现以前通道类业务大打价格战的情况。

从基金公司的角度来讲，接受银行理财子公司的委外业务，非常考验旗下明星基金经理间的协调能力。“银行理财子公司都希望让明星基金经理来为他们管理资金。而不少明星基金经理的业绩已经受到市场认可，不太在乎新增管理规模。若是接受委外专户，基金经理还需要定期与机构客户进行路演交流，部分明星基金经理接受委外意愿并不强烈。”上述基金公司人士表示。

兴业银行研究指出，未来银行理财子公司和“超级”农商行有望成为最大的增量资金委托方，银行理财子公司单家对应资管规模可达到万亿元级别，理财子公司替代非标投资（总资产占比约20%）需要新资产。为降低资产脱离自身控制带来的风险，未来商业银行在自身投研体系完善后，会加强产品穿透后的评价，委外的资管产品更趋于工具化甚至“积木化”形式。因此，两类工具将会更受青睐，一是交易成本更低的传统配置资产，如利率债和信用债指数产品；二是适合表外配置增厚收益的新资产，如权益等收益增强资产为主。