TOP50公司预收账款超2.5万亿元 近八成现六大机构身影

本报记者 赵子强

面对经济退坡，对于企业来说有生意做就有生机，能预先收到大量“预收账款”则更能显示出其竞争力，生存能力也更强。因此，上市公司预收账款榜单引起了投资者的关注。

《证券日报》研究部通过同花顺iFinD统计发现，截至5月9日，沪深两市共有3832家上市公司披露2019年年报，其中，3624家公司去年收到预收账款合计36302.07亿元，同比增长7.88%。其中，2169家公司较2018年预收账款出现增长，占比59.85%。

分析人士普遍认为，预收账款数据体现出上市公司较高的商业竞争能力。接受《证券日报》记者采访的前海开源基金首家经济学家杨德龙认为，2019年财报预收账款排名，一定程度上反映了企业在销售方面的优势地位，预收账款多，说明企业销售方面占强势地位。

TOP50公司

预收账款均超90亿元

数据显示，TOP50公司预收账款合计达25157.34亿元，占比69.30%，即有近七成的预收账款被前50家公司占据，这些公司2019年预收账款均超90亿元。

其中，绿地控股（3811.46亿元）、保利地产（3278.13亿元）、华夏幸福（1252.85亿元）、中南建设（1233.59亿元）、中国电建（1156.18亿元）、金科股份（1146.94亿元）等6家公司预收账款均超过1000亿元，合计达11879.15亿元。

东方证券对排名第一的绿地控股较为看好，维持买入评级，认为公司虽销售增速放缓，但投资强度维持稳定。2019年公司销售额为3880亿元，与2018年基本持平。截至2019年年底预收账款为3811.46亿元，较2018年年底增长13%，增速高于销售增速，将有效保障公司未来几年的业绩增长。2019年新增108个项目，对应建筑面积4006万平方米，投资强度与2018年持平，新增土储的楼面地价仅2313元/平方米，货地比达到5.2领跑行业。

值得关注的是，TOP50中有8家公司今年首季预收账款也出现同比增长，预收账款均在100亿元以上，分别是：蓝光发展（705.56亿元）、泰禾集团（521.43亿元）、鲁商发展（168.17亿元）、宋都股份（159.51亿元）、中洲控股（136.37亿元）、福星股份（119.64亿元）、大名城（114.06亿元）、雅戈尔（109.75亿元）。

宝新金融首席经济学家郑磊对《证券日报》记者表示，2019年预收账款较2018年增加的企业中，可关注细分行业的龙头企业，同时，预收账款大幅减少的行业和公司则应回避。另外，可参考板块的平均预收账款水平，超出平均水平很高的企业，需要进一步了解原因。

同时，郑磊提醒，2019年是个相对正常的年份，与今年受到疫情的影响有一定差别，不能完全以正常年份的经营情况做基准，需参考更多财务指标来做综合判断。

房地产占比超六成

霸榜TOP50

从行业角度来看，TOP50公司涉及10类申万一级行业，其中，房地产排名第一，涉及31家公司，占比62%，其次是建筑装饰，涉及6家公司，占比12%，商业贸易排名第三，涉及3家公司占比6%。此外，食品饮料、交通运输、国防军工各涉及2家公司，汽车、家用电器、钢铁、采掘等四类行业则各有1家公司。

杨德龙认为，预收账款与行业的业态密切有关，比如说地产公司一般都是这个预售的模式，所以预收账款比较多。另外，如食品饮料行业的白酒龙头贵州茅台，产品处于供不应求状态，预收账款自然比较多。建筑装饰和商业零售方面的公司，如果预收账款比较多，则说明其在行业内处于龙头地位。

“预收账款比较多，可以作为投资者投资的一个重要参考指标，但是不能作为唯一指标，还要结合公司的基本面来看。”杨德龙同时提示投资者。

TOP50中30多家房地产公司预收账款的亮相，引发机构对该行业的看好。华创证券认为，业绩快增、报表改善，预收锁定保持高位，重申“推荐”评级。2019年房地产板块业绩保持快增，而预收款高锁定料将助力2020年业绩稳增。2020首季由于疫情导致行业销售暂降，但主流房企销售目标仍有0%-25%增速，料三重集中度跳增仍将继续演绎。预计板块低估值将得到修复。

机构现身

近八成TOP50公司

Choice数据显示，2019年预收账款TOP50公司中，有39家公司2020年一季度末前十大流通股股东名单中出现社保基金、养老金、证金汇金、险资、券商、QFII等六大机构身影，占比近八成。其中，中南建设、美的集团、金融街、建发股份、华夏幸福、华侨城A等6家公司前十大流通股股东名单中出现4类及以上机构身影，可谓是机构“抱团”持仓。

对比2019年末的机构持仓情况可以发现，上述机构TOP50中的16家进行了增仓，占比32%，其中，中南建设、金科股份、美的集团、阳光城、雅戈尔等增仓量居前，机构增持均在3000万股以上。此外，尚有20家公司机构持仓未动，对3家公司进行了减持。

机构持仓的39家公司也普遍得到评级机构的看好，近30日内，机构对其中的33家公司给出了384次推荐类评级，占比84.62%。其中，贵州茅台获得评级机构32次的买入评级，7次的增持评级，居第一位，此外，五粮液、上汽集团、保利地产、美的集团、金地集团、招商蛇口、中南建设等7家公司也均获评级机构超20次以上的增持评级，值得密切关注。