新能源汽车补贴政策延长 产业链盈利增长确定性提升丨牛熊眼

4月23日，财政部、工业和信息化部、科技部、发展改革委发布关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知称，综合技术进步、规模效应等因素，将新能源汽车推广应用财政补贴政策实施期限延长至2022年底。平缓补贴退坡力度和节奏，原则上2020-2022年补贴标准分别在上一年基础上退坡10%、20%、30%。

通知还提出，将当前对燃料电池汽车的购置补贴，调整为选择有基础、有积极性、有特色的城市或区域，重点围绕关键零部件的技术攻关和产业化应用开展示范，中央财政将采取“以奖代补”方式对示范城市给予奖励（有关通知另行发布）。争取通过4年左右时间，建立氢能和燃料电池汽车产业链，关键核心技术取得突破，形成布局合理、协同发展的良好局面。

中金公司认为，相较于过往政策发布时点，本次政策落地较早，考虑到一季度只有特斯拉表现一枝独秀，1-3月销售1.67万辆；若剔除特斯拉，市场累计销售11.2万台，累计销售同比下滑59.2%，面临较为严峻的形势。提前释放宽松的信号，有助于恢复产业链信心和长期提振终端需求。

国盛证券表示，政策符合预期，在2019年的大幅退坡后，2020年补贴政策较为温和。补贴降幅较小，在车型售价不变的情况下，产业链各环节维持正常年降，车企盈利能力即有显著提升，产业链价格压力亦有所下降。有效降低了原定2020年退出后短期销量大幅波动的风险，产业链盈利增长的稳定性及确定性进一步提升。

国盛证券认为，产业大周期开启，更重趋势，疫情只影响一至二季度短期业绩，不改行业大趋势，更不改行业大格局。二季度行业景气度逐月提升，欧美疫情4月拐点已现，如在6月收尾，三季度国内外销量有望重新高增，拐点又至，最差的时候已经过去，悲观预期充分反应，迎来最佳配置时点。中国、欧洲市场仍有望实现增长，叠加美国市场复苏，行业长周期拐点不变。中国动力电池产业集群全球竞争力突出，继续推荐宁德时代、璞泰来、恩捷股份、新宙邦、亿纬锂能、当升科技；关注中国宝安、嘉元科技、科达利、天赐材料、中科电气。