白电龙头拼业绩：海尔去年营收首超格力 美的首季净利降幅较小

美的集团（000333.SZ）、海尔智家（600690.SH）和格力电器（000651.SZ）4月29日晚齐齐发布2019年年报和2020年一季报，谁是更能克服经济周期波动和疫情影响的真正白电龙头？

美的集团营收规模继续领先，2019年营业收入2782.16亿元、同比增长7.14%，归母净利润242.11亿元、同比增长19.68%；2020年一季度营业收入580.13亿元、同比减少22.86%，归母净利润48亿元、同比减少21.51%，首季净利降幅在三大白电企业中最小。

海尔智家2019年的营收规模首次超过格力电器，并在今年首季得到维持。其2019年营业收入2007.62亿元、同比增长9.05%，归母净利润82.06亿元、同比增长9.66%；2020年一季度营业收入431.41亿元、同比减少11.09%，归母净利润10.7亿元、同比减少50.16%，首季收入降幅相对较小。

格力电器去年净利润仍然最高。其2019年营业收入1981.53亿元、同比增加0.02%，归母净利润246.97亿元、同比减少5.75%；2020年一季度营业收入203.96亿元、同比减少49.7%，归母净利润15.58亿元、同比减少72.53%，这是因为格力以空调为主业，而空调业受疫情的影响比较大。

为了稳定投资者的信心，格力电器2019年度分红，拟每10股派发现金红利12元（含税），仍然很豪气；而美的集团2019年度分红，拟每10股派发现金红利16元（含税），分红标准超过格力；海尔智家2019年度分红，拟每10股派发现金红利3.75元。

去年受房地产调控等因素影响，国内家电市场疲软，今年一季度新型冠状病毒感染肺炎疫情突发更是雪上加霜，直接冲击消费需求和线下渠道。在此情况下，多元化的业务结构，显示出相对更强的抗风险能力，相比于格力以空调为主业，美的大小家电通吃，海尔覆盖大白电和厨卫电器。

美的业务覆盖消费电器、暖通空调、机器人与自动化系统、数字化业务四大业务，去年研发投入100亿元。2019年，其暖通空调收入1196亿元，同比增长9.34%；消费电器收入1094.86亿元，同比增长6.31%；机器人及自动化系统收入251.9亿元，同比减少1.89%。另外，其国内收入1614.3亿元、同比增长8.16%；国外收入1167.8亿元、同比增长5.78%。

今年，美的实施全面智能化、全面数字化战略，继续加大研发投入，坚持内生式增长，国内强化业务协同，海外提升主流市场份额，高端子品牌COLMO将发布全新套系产品，构建数字化企业。美的表示，疫情可能会对2020年的经营发展带来挑战。

海尔去年从销售单品向提供成套智慧家庭解决方案转型，海外业务迅速增长。空调收入291亿元，同比减少8.3%；电冰箱收入584亿，同比增长7.5%；厨电收入295亿元，同比增长18.3%；水家电收入96亿元，同比增长5.8%；洗衣机收入447亿元，同比增长23.3%；装备部品及渠道综合服务收入281亿元，同比增长4.5%。国内收入1062亿元、减少0.4%；海外收入933亿元、增长21.7%。

面对新冠疫情的冲击，海尔今年一季度重点推广健康类家电，加速全流程数字化建设，保证国内复工复产，海外业务保持良好增长。2020年海尔将推进国内零售变革，海外市场向高端转型，聚焦智慧家庭场景解决方案，发展智能制造，打造与用户共创共赢的生态平台。

格力去年营业总收入2005.08亿元，与前年基本持平，受国内空调市场下滑影响，去年格力拿出100亿元来做空调促销，仍然没有多收“三五斗”。其多元化的步伐也在加快，进一步向冰箱、洗衣机、生活电器、智能装备、精密模具、半导体、能源互联网等领域延伸，并加强线上布局，大力发展数字化运营，积极拓展海外市场。

从格力去年的收入结构看，空调收入1386.65亿元，同比减少10.93%，在总收入中占比从以往八成降至七成；生活电器收入55.76亿元，同比增长46.96%；智能装备收入21.4亿元，同比减少31.12%；其他主营业务收入105亿元，同比增长31.21%。主营业务国内收入1360.7亿元，同比减少8.26%；主营业务海外收入208.15亿元，同比减少6.53%。

格力电器董事长董明珠表示，一季度业绩下滑虽然严重，但是它不会给格力带来致命打击，因为格力已不是一个单纯的空调或者家电企业，在董明珠小店，冰箱、洗衣机和生活电器的售卖比例已经达到40%-50%。格力数控机床也得到很好的成长，希望未来格力电器的多元化做得更好。

“疫情只是短期变化，要思考如何整装待发，迎接疫情后的时代”。董明珠说，疫情带来消费行为的改变。她做直播，是希望把线下专卖店组织起来，用线上线下融合，满足不同消费者的需求。

据奥维云网（AVC）总裁郭梅德介绍，今年一季度中国家电行业是市场需求“急冻”与产业结构“寒战”并存。一方面，家电核心品类依存地产市场而增量受限，疫情来袭叠加地产后周期拖累，使市场急速下滑，2020年1、2、3月，国内家电市场依次受到春节错位、国内疫情爆发、海外疫情爆发的影响，零售额分别同比下降25.6%、38.9%、47.8%至489亿元、185亿元和383亿元。

今年一季度，国内市场全品类家电的均价都下滑，价格之争“血海一片”。彩电、冰箱、冰柜、洗衣机、空调、大厨电的价格都出现不同程度的下跌。免安装、健康、烹饪、懒人四大场景拉动部分品类逆势增长，比如消毒柜、洗碗机等。

郭梅德预测，今年二季度国内家电市场回暖，全年承压下行，预计2020年二季度国内家电市场零售额1819亿元，同比减少18.9%；2020年全年国内家电市场零售额6886亿元，同比减少13.3%。

“疫情后的时代”将继续考验三大白电企业的实力，数字化转型的速度将决定它们最终的胜负。