谨慎！A股缩量逾两成，上升信号6月见？

本报记者 赵子强

周三，受美三大股指回落影响，沪深两市股指低开，沪指开盘下探2800点整数关口后迅速翻红，全天都在红盘之上震荡整理。截至收盘，上证指数报2822.44点，涨幅为0.44%，成交额达2227.2亿元；深证成指报10514.17点，涨幅为0.12%，成交额达3100.82亿元；创业板指报2030.48点，跌幅0.01%。两市成交额合计5328.02亿元，较前一交易日萎缩20.92%。

对于A股成交额的变化，私募排排网未来星基金经理夏风光对《证券日报》记者表示，成交量是市场情绪的一个指标，一段时间来各个主要指数的成交量都在走低，反映出市场的一个谨慎的情绪。随后即将到来的五一小长假，海外的股市和商品市场都继续交易，由于今年市场的波动性远远高于均值，客观上为节后A股市场走势增添了不确定性。

从盘面表现来看，两市共1732只个股上涨，62只个股涨停；1904只个股下跌，68只个股跌停；资金流向方面，有1378只个股呈资金净流入，占比36.41%，另有2394只个股呈资金净流出；板块方面，高速公路、在线旅游、工艺商品等涨幅居前。

面对高速公路的领涨，市场人士普遍认为，来自交通运输部的消息，经国务院同意，从2020年5月6日零时起，经依法批准的收费公路恢复收取车辆通行费是该板块启动的重要助力。招商证券表示，长期来看，高速公路运营企业的基本面主要取决于我国宏观经济的活跃程度，随着疫情消散，车流量和收费都将回归正常水平。如果综合考量投放规模和不良率，高速公路行业属于历史表现良好且稳定的少数行业之一。

在高速公路上涨的同时，数据进一步显示大消费出现明显启动迹象，在线旅游、工艺商品、通用航空、共享经济、旅游酒店等板块上涨。分析人士认为，这说明市场热点开始轮动，特别是资金对消费股的介入显示了国内消费开始复苏，投资者信心增加。

在市场热点增加投资者信心的同时，机构对5月份A股市场的展望也出现乐观情绪。国海证券表示，流动性宽松和低利率环境是中长期牛市的基础，在这个大背景下风险偏好的回升只是时间问题。5月份市场的交易逻辑应该逐步从内需转为外需，看好受益外需预期回升的相关电子，新能源等板块。由于全球逐渐复工，全球制造业链条将逐步恢复，结构性通胀特点也会给全球产业链带来结构性的机会。受益于国内的政策托底，基建和公共开支相关产业链依旧呈现相对景气，考虑到风险偏好回升的可能我们更看好新基建，包括通信设备，电气设备和特高压板块。

当然部分机构也给出了对5月份市场走势谨慎的观点。中银证券认为，进入二季度，疫情对于海外基本面的实质性冲击将会逐渐显现，油价的超预期下行将会进一步引发市场对于海外信用风险的担忧，根据历次衰退时市场的运行规律，海外市场阶段性反弹后或仍将面临基本面预期下修带来的二次冲击。受此影响A股市场风险偏好难以形成有效提振，盈利因子主导下短期市场依然偏弱，市场波动增加。

东北证券则表达了对5月份更为悲观的看法，认为5月份市场将迎来最后“黎明前的黑暗”，最快将于6月初看到明显的上升信号。建议维持原有的配置，耐心等待市场趋势的修复。

“整体来看，当前A股市场仍然处于震荡筑底的过程，对投资者来说，既要保持信心也要保持耐心。”前海开源基金首席经济学家杨德龙对《证券日报》记者如是说。他认为，投资者一方面要对于市场中长期的走势有信心，A股市场的估值处于历史的底部，进一步下跌的空间不大，海外市场的企稳反弹也为A股市场的回升带来了较良好的环境。但是另一方面，A股市场的震荡的时间可能相对较长，市场要想重新走出大幅上行的行情可能要等到全球金融市场进入到第三阶段，也就是海外出现拐点，每日新增确诊人数出现趋势性下降时才会有较大的表现。

（编辑 上官梦露 策划 赵子强 张颖 吴珊）