紧扣两大主线 公募新一轮布局逻辑明晰

自三月底以来，A股逐渐触底回升。截至4月23日收盘，沪指、深证成指和创业板指反弹幅度分别为4.02%、9%、11.08%。分析人士指出，随着一季度经济数据落地，市场情绪主导走势的阶段已经过去，基于低估值优势，A股仍处于战略配置黄金期，公募正在紧扣“内需消费”和“国产替代”主线进行新一轮布局。

外资大概率回补A股优质资产

数据显示，截至4月23日收盘，沪指自3月19日触及阶段低点2646.8点以来，逐步震荡走高，累计上涨幅度为4.02%；从3月24日的低点9634.97点算起，深证成指累计上行9%；从3月24日的低点1817.55点算起，创业板指的反弹幅度更是达到了11.08%。

“资本市场最恐慌的阶段已经过去。”景顺长城鼎益混合型证券投资基金（LOF）基金经理刘彦春表示，从国内经济数据来看，电厂日均耗煤、高炉开工、水泥企业开工、商品房成交面积等都已快速上行，显示国内经济已经企稳。短期内，疫情防控进展仍将是主导金融市场的核心变量。

“虽然近期各大机构纷纷下调2020年的全球经济增长预测，但他们普遍认为疫情的冲击只局限在2020年，2021年全球经济将会出现大幅反弹。”招商MSCI中国A股国际通ETF基金经理白海峰指出，美联储出台的一系列市场干预措施使流动性危机出现一定缓解，如果流动性危机最终解除，外资大概率将回补A股优质资产。

投资性价比突出

景顺长城基金投资总监余广指出，全球大幅宽松的流动性带来收益率急剧下行，资产荒已现，权益资产有明显的优势，A股的投资性价比十分突出。从股息率的角度看，目前沪深300指数的股息率为2.54%，已逼近10年期国债收益率。

“中长期来看，A股目前处于战略配置的黄金期，会逐渐成为全球资金投资的重要市场。”白海峰指出，疫情仅会改变A股短期的运行节奏，但不会改变其长期方向。“当前我国疫情基本稳定，全面复工复产已经加速开启，逆周期调节政策不断加码，未来政策的调控空间仍大。短期内A股波动或加大，但幅度会小于海外市场，近期的回调是布局A股的好时机。”

“从资产配置角度来看，中国权益资产相较其它大类资产更能代表未来，目前估值总体处于底部区间，具有更高性价比。”诺安先进制造股票基金的基金经理韩冬燕表示，她在投资策略上强调着眼中长期，去寻找长期空间、中期趋势和短期业绩三者契合点。

捕捉核心科技白马

谈及具体布局时，金鹰多元策略、金鹰元和基金经理李海指出，随着中国经济的产业升级，以及从投资拉动转换为内需驱动为主的增长动力的新时代背景下，科技、医药、先进制造领域有着巨大的发展前景。李海认为，疫情过后，无论是企业服务、线上消费还是医疗卫生、智能硬件，都将迎来新一轮的数字化高潮。

同样是针对科技领域，诺安成长混合的基金经理蔡嵩松表示，2020年将着眼于电子和计算机板块，优选核心科技白马。

蔡嵩松分析指出，可关注科技股的投资主线，如5G大周期和国产替代。其中，5G周期是左右科技行业未来的长周期，周期总量向上；而国产替代则是国产科技公司市场份额的逐渐提升。“这两者是乘数关系，疫情只是延迟了5G网络带来的需求周期，国产替代也在持续推进当中，大逻辑没有任何变化。”

白海峰则直言，必需消费行业在疫情中维持业绩上涨，可选消费在疫情稳定后可能会有报复性反弹。刘彦春也指出，经济终将回归正轨，“偏重国内市场、需求相对刚性的行业和公司阶段性会受到资金追捧。未来，我们更要关注新的消费习惯养成，例如商品和服务加速线上化已经是不可逆的趋势”。