“两率”并轨 中小银行待多路“补水”

随着近期央行有序引导市场整体利率下行，存款基准利率与市场利率正在实现两轨合一轨。接受中国证券报记者采访的专家表示，推进存款基准利率与市场利率并轨不会一蹴而就，需继续推进贷款市场报价利率（LPR）改革和资管新规实施，进一步丰富流动性投放渠道。

引导存款利率下行

东方金诚首席宏观分析师王青说，存款基准利率与市场利率将逐渐统一，前者最终淡出，从而实现“政策利率-市场利率-存款利率”有效传导。

“为防止部分企业向商业银行套利，同时降低中小银行负债端成本，提高信贷投放积极性，需完善相关配套措施。”新时代证券首席经济学家潘向东称。

贷款利率市场化改革对存款基准利率与市场利率并轨起到助推作用。中国人民银行货币政策司司长孙国峰日前表示，随着市场利率整体下行，银行发放贷款收益降低，为与资产收益相匹配，银行会适当降低负债成本，从而引导存款利率下行。

并轨非一蹴而就

存款基准利率与市场利率并轨并非一蹴而就。中国银行研究院研究员梁斯表示，商业银行负债端存款占比较高，大部分银行缺乏负债管理能力，一旦取消存款基准利率，将增大商业银行负债成本管理难度；部分商业银行尤其是中小银行缺乏流动性来源，会通过争夺存款方式补充流动性。

“银行内部存款业务与金融市场业务分割，内部资金转移定价（FTP）存在双轨制。”王青说，由于存在存款基准利率，大多数商业银行存款业务与金融市场业务基本相互独立。前者的FTP以存款基准利率为基础，后者则根据市场利率单独设置。当前FTP是包括存款在内的银行产品定价重要工具，因此存款基准利率与市场利率相关性较弱。

拓宽资金来源

梁斯认为，推进存款基准利率与市场利率并轨关键在于为中小银行提供充足的流动性来源。一是政策层面可进一步丰富流动性投放渠道，增大流动性投放覆盖面。二是增大市场化融资渠道，包括规范化的同业渠道、存单、债券等。

国家金融与发展实验室特聘研究员、新网银行首席研究员董希淼强调，考虑到中小银行负债吸储难度大、成本高，在存款基准利率与市场利率并轨过程中，应发挥市场机制作用，允许中小银行采取更大的利率浮动幅度。推动政策性银行和大型银行向中小银行提供低成本资金，支持中小银行进入银行间市场开展资产证券化业务等，拓宽资金来源。